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公司发布2024年 三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入3.58亿元，同比增长8.07%，归母净利润0.89 亿元，同比增长27.45%，扣非归母净利润0.82 亿元，同比增长19.16%。其中2024 年第三季度实现营收1.21 亿元，同比增长1.46%，归母净利润实现0.31 亿元，同比增长8.70%，扣非归母净利润实现0.28 亿元，同比增长0.19%。

国内需求承压，海外延续高增。报告期内公司国内收入慢于海外，其中，海外市场实现营收1.77 亿元，同比增长23%，主要源于美国/美洲、欧洲/中东/非洲、亚洲/大洋洲三大区域内均衡式增长，以及校准测试产品在石化行业中渗透率的提升、订单收入的陆续确认。而国内市场实现营收1.81 亿元，同比下滑3.4%，主要为国内市场用户扩产及设备更新方案放缓，整体需求释放疲弱于预期。展望后续，我们认为，公司积极践行全球化战略，持续不断推出具有国际领先水平的新产品以满足各区域、行业用户需求，带动在美国/美洲区域的韧性增长、亚洲/大洋洲区域的快速增长，有望平滑国内需求疲弱带来的影响，推动公司高质量持续发展。

盈利能力稳步提升。2024 年前三季度公司毛利率为64.67%，同比提升0.86pct，净利率为24.66%，同比提升3.78pct，盈利能力提升明显，主要源于，一是产品结构优化，国际市场数字压力检测产品的高附加值订单占比提升，以及报告期内精益管理初见成效；二是降本增效效果明显，研发费用/管理费用/财务费用分别同比下滑6.8%/6.3%/7.3%，期间费用的大幅下降带动净利润增速显著快于收入端，而费用端的优化主要源于公司进一步优化资源配置，研发效率显著提升、延庆园区建设与咨询费用 2023 年已结算完成及公司精益管理水平提升等因素。

压力传感器逐步供货。报告期内，公司16kPa~100MPa 已经完全达到了设计目标并可以自主供货，16kPa 以下微压量程段正在积极改进迭代，传感器国产替代加速推进。

盈利预测：公司作为国内高端校准检测头部企业，随着项目投产落地，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润1.26/ 1.52/ 1.87 亿元，对应PE 为28/ 23/19 倍。给予2025 年盈利28 倍PE 估值，目标价为20 元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。