医药2016 年表现中等偏上

截至2016 年12 月7 日收盘，中信29 个一级行业指数中，医药行业今年下降9.92%，排名第13 位，表现中等偏上，同期沪深300 指数下降6.84%，跑输沪深300 指数3.08 个百分点。

政策持续推进行业发展，关注研发、医保目录调整政府持续推动政策落实，其中包括仿制药质量和一致性评价，提升我国用药质量水平。目前中国制造的仿制药正在逐渐步入国际主流医药市场，国内也将诞生一批以医药研发见长的优质公司，例如恒瑞医药、丽珠集团及广生堂等。

2016 年9 月30 日，人社部发布了《2016 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，此次目录调整主要坚持以临床需求为导向，坚持中西药兼顾。我们预计2009 年之后获批部分新药、首仿药等具有确切疗效的品种有望进入国家医保目录，实现产品放量，推动公司业绩增长。

健康中国战略推动慢病领域进入黄金发展期，儿科药开始萌芽随着人口老龄化程度的提高，未来慢性病患者的数量将逐年增多，数据统计，2015 年60 岁及以上人口达到2.22 亿，占总人口的16.15%。预计到2020 年，老年人口达到2.48 亿，老龄化水平达到17.17%，慢性病患者基数的增多为相关领域企业提供了广阔的空间。

儿科药的市场匮乏，在处方药当中，儿童专用药仅有45 种，占成人用药比例仅0.5%，从而使得儿童用药不良发生率是成人的两倍，国家卫计委2016 年发布《首批鼓励研发申报儿童药品清单》开启了儿童药发展的新历程，儿科药迎来发展良机，开始萌芽。

投资策略

2017 年我们看好医药行业整体发展，政策利好多于利空。在新药优先审评、医保目录调整、两票制、分级诊疗等政策进一步深化过程中，医药行业迎来长远可持续发展。基于以上逻辑，给予行业“看好”评级。

投资组合：恒瑞医药（600276）、天士力（600535）、康缘药业（600557）、信立泰（002294）、通化东宝（600867）、双鹭药业（002038）、丽珠集团（000513）、济川药业（600566）等。

风险提示

1、医改目录调整、两票制等制度推行过程中出现行业洗牌风险；2、药品降价风险；3、药品安全事件等。