一、 事件概述

近期我们对金石东方进行了进一步接触,了解到公司管理层近期公司业务情况和未来一些新的发展战略。我们预计 15-17 年 EPS 分别为 0.69、 0.85、 1.04 以上元,首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级,合理估值区间为 70 元。

二、 分析与判断

持续发展管道设备主业,重点发展PPP项目向下游拓展公司复合管道生产不是一个简单的设备,包括了镀膜专家、塑料磨具、塑料工艺专家、机构设计的专家,还有系统的、还有包括电机和空镀膜技术积累扎实,技术壁垒较高,同时专利保护完善,是公司的核心产品。公司未来会逐步参与 PPP 项目向下游管道生产和铺管拓展,随着 PPP 项目去年总融资额达到 1.6 万亿。看好公司用 PPP 项目参与城市管网、海绵城市未来的利润增长。

真空镀膜设备未来前景广阔

2016 年公司真空镀膜业务重点推进,对公司来说真空镀膜是非常成熟的技术,因此把真空镀膜作为公司未来发展的一个重点方向。中国最好的做真空的最集中的地方就在成都,也可以说中国真空镀膜的黄埔军校。公司目前有充足的资金,也有人才招聘,未来主要是做 LowE 镀膜生产线。目前我国没有强制去推建筑节能,未来随着建筑环保的要求提升,LowE 玻璃前景比较广阔。德国的一条生产线大约在8000 万-1 个亿,国内做的话也得 5000 万左右。我国城市化改革中,如果强制推出环保节能,那么行业将出现爆发性增长。

单体立体车库解决城市停车问题,规避建设难问题

公司与韩国现代东阳阳光集团进行合作,东阳阳光专门做智能停车,在韩国排名第一,在首尔就 200 套。目前达成战略合作,在中国独家销售代理,主要就是针对现在停车这个最麻烦的痛点,专注这一款车型,把它建成一个标准化的产品。能有效的规避目前立体车库审批难的问题。

三、 风险提示

风险提示:整体经济继续下行、产业发展低于预期。

四、 盈利预测与投资建议

我们看好公司在复合管道设备、PPP 项目参与和真空镀膜设备等领域的发展,预计 15-17 年 EPS 0.69、0.85、1.04 元,给予“强烈推荐”的投资评级,目前合理估值区间为 70 元以上。