投资要点

1.公司产品是各自市场领域内的主流,模式创新占据产业价值链的高端。

公司的主营业务为钢增强塑料复合管道技术的研发和应用,为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备(生产线),其主要产品钢增强塑料复合管生产线设备生产的缠绕钢丝增强管和钢带增强塑料管格自市场领域内的主流。公司模式创新,不直接生产这些管材,而是通过生产制造这些管材的成套生产设备,牢牢占据了产业价值链的高端。

2.下游钢增强塑料管道市场景气上升,加速推进管道生产线市场发展。

塑料管道需求的快速增长带动钢增强塑料复合管道生产线需求的提升。同时钢增更新换代需求和管道生产厂商的异地扩产需求,钢增强塑料复合管道生产线的需求空间非常广阔。

3.募集资金将用于两个产业化项目、新型复合管道研发实验基地建设项目。

公司本次发行拟募集资金计划用于钢带增强聚乙烯螺旋波纹管道成套技术与制造设备产业化项目、钢丝网骨架增强塑料复合管道成套技术与制造设备产业化项目、新型复合管道研发及实验基地建设项目和补充流动资金。其中,两个产业化项目达产后,公司将每年新增60套钢带增强塑料管生产线和36套缠绕钢丝增强管生产线的生产能力,建成业内领先的钢增强塑料复合管道成套设备生产基地。

4.盈利预测及估值。

我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.82元、2.23元、2.60元,市盈率在15-30倍较为合理,对应的合理价格区间27.3元-54.6元。

风险提示

客户集中度较高风险;下游产业的波动导致公司经营业绩下滑的风险。