证券代码：300433证券简称：蓝思科技

投资者关系活动记录表

编号：2025-004

□特定对象调研?分析师会议

□媒体采访□业绩说明会投资者关系活

□新闻发布会□路演活动动类别

□现场参观

?其他：电话会议

接待对象共计240人次，具体名单见附件时间2025年3月30日20:00-21:00地点电话会议

上市公司接待副总经理兼董事会秘书：江南

人员姓名副总经理兼财务总监：刘曙光

一、2024年经营情况说明

2024年，公司的产业链垂直整合战略开始发挥成效，组装业

务实现同比快速增长，导入了更多自有上游外观件、结构件及功能模组，各条业务线全面增长。全年实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27%；归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%；扣非投资者关系活归母净利润为32.86亿元，同比大幅增长46.31%，内生增长动能动主要内容介强劲。经营性现金流净额达108.89亿元，同比增长17.08%；负债绍率39.71%，继续保持稳健。

分板块看，智能手机与电脑类业务贡献收入577.54亿元，同比增长28.63%，玻璃、金属等结构件和功能模组业务稳居行业领先地位，整机组装业务持续高速增长；智能汽车及座舱类业务实现营收 59.35 亿元，同比增长 18.73%，中控模组、智能 B 柱/C 柱等产品保持较快增长，超薄夹胶玻璃取得突破，进入批量生产阶段，

1/11推动单车价值量提升；智能头显与穿戴类业务贡献收入34.88亿元，同比增长 12.39%，公司产品在多款高端 AI 眼镜和头显产品上实现应用，业务潜力有望进一步释放；其他智能终端业务实现营业收入14.08亿元，同比增长754.23%，成为新的增长极。

整体看，蓝思科技业绩增长主要得益于以下三方面：

第一是客户与业务拓展深化。依托行业知名度与技术沉淀，公

司持续拓展消费电子、新能源汽车等领域的客户资源，并在人形机器人、AI 眼镜等新赛道快速实现突破，与国内外客户不断开拓新项目、新产品；

第二是供应链垂直整合持续加强。公司提供涵盖产品前端设

计开发到大规模组装量产的一站式精密制造服务，形成多元化产品结构与服务能力，通过组装业务带动结构件、功能模组等业务协同增长，显著提升整体营收与利润规模；

第三是精益管理成效显著。在收入与利润快速增长的同时，三

费比率同比下降1.37个百分点，降本增效成果显著；研发投入

27.85亿元创历史新高，技术储备持续增强。

未来公司将持续深化玻璃、金属材料、功能模组研发合作，并重点拓展 AI 终端、新能源汽车及人形机器人等新兴领域，依托材料创新与智能智造优势抢占产业升级机遇。

二、问答

问：公司车载业务的份额和单车价值量分别是多少？车载业

务整体增速较快的原因？

答：公司车载业务近几年快速发展，与国内外30多家智能汽车品牌都有合作。在大客户的中控屏、仪表盘、智能 B 柱/C 柱等整机模组件有较高的市场份额，单车价值量根据不同车型有所变化。

公司的优势在于可以在同一个工厂完成完整产品的所有配置，比如 B 柱的模具设计到成品出货，中控屏玻璃生产到整机组装都能在同一工厂完成，这是公司很难替代的核心竞争力之一。基

2/11于公司的垂直整合优势和国外客户经验，很多品牌都乐于和公司合作，因而不断导入新客户、新项目，如腾势 Z9 新车已经使用公司双层夹胶玻璃，小米汽车已导入中控屏玻璃、无线充电模组等，单车价值量不断提升，因此公司车载业务保持较快增速。

问：公司其他智能终端业务2024年增长较快，请问2025年如何预期？人形机器人板块收入归属哪类业务？

答：2024年，公司与智慧零售客户战略合作，提供研发、生产、交付整机，采用公司独创的 3D 玻璃、金属等结构件与功能模组，体现公司垂直整合能力。

在数字化浪潮和智慧零售终端技术的持续发展下，智慧零售终端和电子价签作为智慧零售领域的核心设备，有力推动线上线下融合和消费体验的提升。该业务市场空间很大，不仅在国内保持快速增长，公司也可以凭借全球供应链优势，与客户携手开拓国际市场。

此外公司在新赛道、新产品持续发力，其他智能终端板块包含的品类会越来越丰富，预计会保持较快的增速。

公司人形机器人业务目前走在行业前列，去年实现了规模整机量产，目前归类于其他智能终端业务。未来随着人形机器人的产能和收入扩大，以后将考虑单独披露。

问：公司在人形机器人业务方面目前有何布局，未来业务展望如何？

答：蓝思科技自2016年起布局智能机器人领域，自主研发六轴机器人、AOI 视觉检测机器人等工业机器人，在公司产线上得到大量应用，并逐步拓展至人形机器人核心部件研发。

人形机器人是公司战略布局的新兴赛道。凭借在精密制造领域的技术积累和快速响应能力，蓝思科技已具备核心结构件的研发能力，并与国内外行业领先客户展开合作，在2025年1月与智元机器人联合交付全球首款全栈开源机器人灵犀 X1，近期作为智

3/11元机器人生态链的核心合作伙伴，荣获“优秀合作伙伴奖”。

目前公司已建立专门团队，为多家人形机器人公司提供关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务。未来公司将以整机组装为抓手，导入更多自有模组及结构件，持续深化与国内外机器人头部企业的合作，推动人形机器人从工业场景向家庭服务、医疗养老等场景延伸，目标成为高度垂直整合的中国最大具身智能硬件核心制造平台。

问：请问组装业务目前的利润水平如何？未来是否仍有增长

空间？

答：通过组装业务带动自有结构件和功能模组的业务增长是

公司的长期策略。随着经营团队和技术不断成熟，良率效率持续提升，公司组装业务收入与盈利显著提升。2024年度湘潭蓝思收入同比增加97.42%，净利率为1.61%，达到行业较高水平。

此外公司组装业务的经营规模逐渐扩大，规模效应逐步体现。

2024年收入结构中组装业务同比有较大提升，但公司整体毛利率

仅下降0.74个百分点，充分证明公司以整机组装为抓手，通过高度垂直整合能力，带动自有外观件、结构件业务持续发展的战略取得良好效果。

公司致力于提升组装业务利润水平，组装业务将进一步拓展市场，引入更多战略客户，规模效应逐渐扩大。公司也与客户持续沟通，不断提高公司零部件配套能力，导入更多上游自有零部件，未来在物料采购等方面优势更加明显。同时，得益于公司产线的高度自动化水平和持续精细化管理，效率和良率也在持续进步。

问：目前公司在折叠屏的布局和进度如何？

答：公司早已布局 UTG 和 CPI 等折叠保护屏的制造工艺，深度配合各大品牌进行研发生产，具备快速量产折叠屏手机各种材质的柔性屏和整个模组的能力，已为国内大客户批量供应 UTG 和CPI 屏。公司是北美大客户外观件和结构件的核心供应商，通过长

4/11期与客户进行共同研发验证，能够保证较高的市场份额。公司目前

正积极配合客户进行折叠屏验证，整体进度符合预期，为后续新机型量产做好准备。

问：公司第四季度毛利率环比下降及全年资产减值的原因？

答：公司第四季度毛利率下滑主要原因是产品结构发生变化，

第四季度期间湘潭整机组装业务快速放量，收入环比三季度大幅提升，因此四季度产品结构中组装占比更高，拉低整体毛利率。但整机组装业务已经实现盈利，持续为公司贡献利润增量，带动结构件业务增长。

2024年资产减值主要是由于固定资产减值和存货跌价损失两方面组成。固定资产减值方面主要是由于阶段性设备更新，淘汰部分老化和使用效率低的设备，金额有所增加；存货减值主要是由于营收增长，存货有所增加，公司根据会计政策和监管部门要求，对存货进行减值测试和计提，从第四季度来看，单季度存货减值较

2023年同期还是略微下降的。

问：蓝思长沙2024年毛利率情况如何，预计何时扭亏为盈？答：蓝思长沙的黄花园区新项目开始量产，稼动率有所提升，并且随团队磨合更加成熟以及自动化提升，蓝思长沙经营情况从

2024年上半年已开始改善，全年蓝思长沙亏损2.83亿元，相比

2023年同期8.68亿元亏损大幅减亏，预计今年有较大可能扭亏为盈。

问：目前公司夹胶玻璃量产进展以及未来预期如何？

答：公司在超薄玻璃的后道加工方面有长期技术优势和积累，已进行多年汽车超薄夹胶玻璃开发，通过中国、欧盟、美国等车规认证，同步开发国内外各大客户。预计今年率先在国内头部新能源汽车品牌导入，进一步提升单车价值量。

公司的超薄夹胶玻璃与传统车窗玻璃相比有诸多优点，首先

5/11更加轻薄，通过减重增加汽车续航能力；其次，具备隔音、隔热、防紫外线等功能，减少贴膜或维护成本；最后，夹胶玻璃已通过各类车规认证，在强度、抗冲击力可以达到或超过传统车窗玻璃。随着头部汽车品牌率先使用超薄夹胶玻璃，预计对行业广泛使用有较大的促进作用，也为公司带来新的业务增长点。

问：公司 AI 眼镜业务目前与哪些行业领先客户开展合作？有

哪些核心技术突破？

答：公司是北美大客户的穿戴产品核心供应商，也是 Rokid AI眼镜的整机组装合作伙伴，覆盖从镜架、镜片、功能模组到全自动组装线全链条生产。公司凭借全球领先的智能智造体系帮助 Rokid突破产能瓶颈，加速产品规模化交付。

公司研发和生产的外观件、结构件、光学镜片等部件已在多款

高端 AI 眼镜和头显产品上实现应用，并在光波导材料、微纳结构加工等关键技术路线上取得突破。自主研发的纳米微晶玻璃技术可提升镜片抗摔性与透光率，为 AI 眼镜提供轻量化、高画质显示方案。

问：公司2025年一季度情况如何？

答：公司一季度生产和在手订单情况比较饱满，产能利用率同比处于较好状态。今年公司有较多增长点，如下半年大客户新品推出、国内大客户新订单引入、北美 PC产品组装放量以及智慧零售

相关产品推出等，预计更大增量将来自于下半年。

附件清单会议参会名单日期2025年3月30日

6/11附件：会议参会名单（排名不分先后）

序号公司姓名

1 BofA Securities 张亚绅

2 Balyasny AM Watson Lau

3 BlackRock Vivian Dai

4 CIC Group Leo Dang

5 CITI 花旗 KynaWong、Huang Karen

6 CLSA 中信里昂证券 侯帆

7 Franklin Templeton 孙通

8 Goldman Sachs AM (HK) Ltd 郑宇评、Christine Pu

9 J.P.MORGAN 刘叶

10 Millennium Partners Qitian Luo

11 Neuberger Berman 陈晓翔

12 OP Capital Eric Meng

13 Oasis Management Richard Guan

14 PINPOINT AM David Ni

15 POINT 72 Tiantao Zheng

16 Polymer 隗葳

17 T Rowe Price Jodie Huang

18 UBS 瑞银集团 徐伊人

19 Value Partners Limited Long zheng

20 William Blair Sophie Gao

21长信基金管理有限责任公司陈彦良、张思韡

22长盛基金管理有限公司郭堃、汤其勇

23长沙领新毕波

24长沙经开集团产投公司肖锡中

25长江证券（上海）资产管理有限公司赵鑫鑫

26长城财富资产管理股份有限公司胡纪元

27远信（珠海）私募基金管理有限公司徐毅梁

28圆信永丰基金管理有限公司汪萍

29友邦人寿保险有限公司赵一路

30永赢基金管理有限公司郑奇波

31易方达基金管理有限公司冯波

32循远资产管理（上海）有限公司田肖溪

33兴证全球基金管理有限公司谢治宇、乔迁、杨亦、王品

34信银理财有限责任公司忻子焕

35信达证券莫文宇、郭一江、李星全

36信达澳亚基金管理有限公司曾国富

37鑫巢資本管理(香港)有限公司吴桢

38新华资产管理股份有限公司陈志新、高丰臣

39新华基金管理股份有限公司武磊

40湘江中盈王超

7/1141香港鲍尔太平有限公司周俊恺

42西证创新投资有限公司张轶乾

43武汉美阳投资管理有限公司胡智敏

44天壹紫腾资产管理（宁波）有限公司杨昊霖

45天风证券股份有限公司包恒星

46天风国际资产管理黄净

47珠海市横琴淳瀚私募证券基金管理有限公司彭云仙

48太平资产管理有限公司王紫艳

49太平洋资产管理有限责任公司陈永亮、魏巍

50深圳市鹏万投资有限公司唐鋆超

51深圳市坚果基金管理有限公司邢毅哲

52深圳瑞信致远私募证券基金管理有限公司何家龙

53深圳前海无锋基金管理有限公司杨建兴

54深圳富存投资管理有限公司杨稳建

55上银基金管理有限公司颜枫

56上海长见投资管理有限公司刘志敏

57上海煜德投资管理中心（有限合伙）孔铤安

58上海甬兴证券资产管理有限公司胡荣荣

59上海永珺私募基金管理有限公司任怡忆

60上海益和源资产管理有限公司魏友保

61上海益昶资产管理有限公司余辉

62上海喜世润投资管理有限公司胡振国

63上海汐泰投资管理有限公司管浩维

64上海彤源投资发展有限公司单佩韦

65上海通晟资产管理有限公司吴弘毅

66上海山楂树甄琢资产管理中心（有限合伙）陈洪

67上海启泰私募基金管理有限公司兰飞

68上海盘京投资管理中心（有限合伙）王莉

69上海明河投资管理有限公司姜宇帆

70上海瓴仁私募基金管理合伙企业（有限合伙）祝子瀚

71上海混沌投资（集团）有限公司黎晓楠

72上海弘尚资产管理有限公司杜威

73上海和谐汇一资产管理有限公司潘东煦

74上海合远私募基金管理有限公司丁俊、马川

75上海海通证券资产管理有限公司韩传青

76上海光大证券资产管理有限公司尚青

77上海东方证券资产管理有限公司刘辉

78上海翀云私募基金管理有限公司邹臣

79上海晨燕资产管理中心（有限合伙）滕兆杰、谢艳萍

80上海白犀私募基金管理有限公司田思琦

81厦门金恒宇投资管理有限公司王若擎

82泉果基金管理有限公司赵浩

83青骊投资管理（上海）有限公司范彬泰

8/1184浦银国际沈岱、马智焱

85浦银安盛基金管理有限公司丁柔茵

86鹏华基金管理有限公司高松

87诺德基金管理有限公司周建胜、罗世锋、陆伟成

88诺安基金管理有限公司周靖翔

89农银理财有限责任公司马家保

90农银汇理基金管理有限公司魏刚

91南方基金管理股份有限公司王天瑜、王皆宜

92明世伙伴私募基金管理（珠海）有限公司霍霄

93民生证券王琪

94民生加银基金管理有限公司孙伟、李君海、郑爱刚

95联储证券股份有限公司曹芮

96君康人寿保险股份有限公司宋强磊

97九泰基金管理有限公司赵万隆、李沐曦

98景顺长城基金管理有限公司孟棋、郭琳

99锦成盛资管王懿晨

100金鹰基金管理有限公司李恒、田啸

101金信基金管理有限公司江泽希

102金发集团袁雨曦

103交银施罗德基金管理有限公司于畅

104建银国际苏林

105建信基金管理有限责任公司左远明

106嘉实基金管理有限公司彭民、李涛

107汇添富基金管理股份有限公司孔令兵

108汇华理财有限公司张运昌

109 汇丰证券 何方、Claudia Liu

110汇丰晋信基金管理有限公司马军、李凡、许廷全

111 汇丰环球投资管理（香港）有限公司 马诗阳 Lily

112汇安基金管理有限责任公司张媛媛

113华夏基金管理有限公司顾鑫峰

114华西证券陈天然

115华泰证券股份有限公司甘力、阳桦

116华能贵诚信托有限公司刘永红

117华福证券资产管理有限公司李世新

118华创证券姚德昌

119湖南财信经济投资有限公司汤佩徽

120宏利基金管理有限公司王程瑶

121红杉资本股权投资管理(天津)有限公司闫慧辰

122和谐健康保险股份有限公司朱之轩

123瀚亚投资管理（上海）有限公司许骁骅

124海通证券文灿

125海港人寿保险股份有限公司许晓光

126海富通基金管理有限公司王经纬

9/11127国信证券股份有限公司李书颖、胡慧

128国泰证券投资信托股份有限公司张匡勋

129国泰君安资产管理股份有限公司郑伟

130国泰基金管理有限公司孙家旭

131国寿安保基金管理有限公司撒伟旭、闫阳、孟亦佳

132国融基金管理有限公司陈晓晨

133国联安基金管理有限公司张伟

134国金证券柳小波、丁彦文

135国金基金管理有限公司多飞帆

136国华兴益保险资产管理有限公司方军平

137广州瑞民私募证券投资基金管理有限公司黄鹏

138广东正圆私募基金管理有限公司黄志豪

139广东银石投资有限公司卢鹏

140光大证券股份有限公司冷昊

141光大保德信基金管理有限公司杨一飞

142工银瑞信基金管理有限公司金兴

143富国基金管理有限公司李娜、周宁、黄天擎

144富安达基金管理有限公司李昂

145佛山市东盈投资管理有限公司周志鹏

146方正资管段明哲

147广发证券李佳蔚

148东兴证券股份有限公司朱佳怡、张胡学

149东吴基金管理有限公司刘瑞

150东方证券股份有限公司惠博闻、薛宏伟、韩潇锐

151东方财富证券姜倩慧

152德邦证券资产管理有限公司白宇

153大成基金管理有限公司廖建雄

154淳厚基金管理有限公司钟臻

155创金合信基金管理有限公司周志敏

156城建集团林小燕

157诚通基金管理有限公司赵鹏

158诚朴(深圳)资产管理有限公司乔磊

159财信证券股份有限公司陈日健、李晶

160博裕资本投资管理有限公司余高

161博时基金管理有限公司廖常青、胡康、谢泽林、符昌铨、金耀

162博道基金管理有限公司刘俊、彭宗云

163北京泽铭投资单河

164北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)张冲

165北京星元资本管理有限公司陈旻

166北京关呈私募基金管理有限公司曹德成

167北京沣沛投资管理有限公司孙冠球

168宝盈基金管理有限公司叶秀贤

169百年人寿保险股份有限公司杨兆熙、蒋捷

10/11170安泽众赢投资孟涛

171安联保险资产管理有限公司王鹏宇

172申万宏源证券杨海晏

173开源证券张威震

174摩根士丹利基金管理（中国）有限公司李子扬

175中信证券林峰、郑凯航

176中信银行股份有限公司杜丽娟

177中信保诚资产管理有限责任公司金炜

178中信保诚基金管理有限公司孙浩中

179中泰证券王胜青、彭婷、张琼、洪嘉琳

180中金基金管理有限公司姜盼宇、许忠海

181中海基金管理有限公司邱红丽、谈必成

182中国人保资产管理有限公司王忠波

183中国国际金融股份有限公司袁咪、曾伟、李澄宁

184中电科投资控股有限公司巩昊

185浙商证券沈钱

186浙江永禧投资管理有限公司李诗陶

187浙江英睿投资管理有限公司王俊杰

188招商基金管理有限公司朱之光

189招商证券程鑫