核心观点：

4 月车展供给侧释放催化国内需求提振。据中汽协发布数据，2023 年4 月新能源汽车产销量分别为64.0 万辆和63.6 万辆，环比-5.0%和-2.6%，同比均+110.0%。23Q1 国内新能源汽车销量承压，主要系新能源补贴退坡，叠加燃油车国六B 标准切换，燃油车去库存开展价格战影响，消费者观望情绪较重。4 月18 日上海车展开幕，供给侧百花齐放，催化新能源汽车需求修复，我们预计23Q2 销量环增有望超20%。

比亚迪销量持续领先行业龙头地位凸显，新势力车企交付分化下理想表现占优。据比亚迪官微，4 月比亚迪新能源乘用车销量20.9 万辆，同比+98.6%，汉EV 冠军版与唐DM-i 冠军版联袂上市，突出性价比持续打开销量空间彰显行业龙头格局。其他各车企交付分化，头部集中效应显著。据乘联会，4 月特斯拉中国销量75,842 辆，同比+4916.0%，环比-14.7%。理想交付25,681 辆，同比+516.3%，环比+23.3%。蔚来交付6,658 辆，同比+31.2%，环比-35.8%。小鹏交付7,079 辆，同比-54.6%，环比-35.8%。哪吒交付11,080 辆，同比+25.7%，环比+9.8%。

赛力斯交付6917 辆，同比-19.1%，环比-18.7%。零跑交付8,726 辆，同比-4.0%，环比+41.4%。

海外4 月销量同比高增，中国供应链导入预期升温。据Marklines，欧洲八国4 月新能源汽车注册量14.0 万辆，同比+15%，环比-41%。

美国新能源汽车销量11.4 万辆，同比+37%，环比-2%。欧洲销量环比下降明显主要系3 月换牌期导致的集中购买高峰，4 月恢复正常销售节奏。后续重点关注供给端的充分释放，如特斯拉产能爬坡，比亚迪加速出海，大众ID 系列车型矩阵丰富带来交付加速。美国市场IRA法案启动电动化大周期，中国供应链导入预期升温，如国轩高科获得大众汽车集团海外项目定点。受益海外市场平价需求，中国供应链全球破局正逐一兑现，在欧洲法规及美国竞争压力下本土车企将完成导入中国供应链主导的平价创新技术，实现降本增效。

大客户放量带动亿纬锂能装机量提振。据中国汽车动力电池产业创新联盟，4 月我国动力电池装车量25.1GWh，同比+89.4%，环比-9.5%。受益大客户铁锂电池放量，亿纬锂能电池装机量1.38GWh ，同比+375.9%，环比+29%，占比5.5%，份额环比+1.6pct。

投资建议。直接受益电动车景气需求的电池环节宁德时代、比亚迪（A/H）、亿纬锂能、国轩高科，各产业链龙头天赐材料、尚太科技、黑猫股份、德新科技、合力科技（汽车行业）、璞泰来、恩捷股份、科达利。

风险提示。新能源汽车销量不及预期；技术升级进度不及预期；上游原材料价格波动。