核心观点：

平价技术全面兑现，预计2023 年新能源车渗透率持续突破。据中汽协，22 年12 月新能源汽车产销量分别为79.5 万辆和81.4 万辆，环比+3.5%和+3.6%，同比均+51.8%。2023 年中国市场率先实现进阶：随着智能化产品力跃升、渠道革新提速、产能全面突破、多元供应链构筑供给安全，新能源汽车销量有望达900 万辆，同比+31%。

比亚迪仰望发布补齐高端车型拼图，2023 年国内头部新势力有望迎来收获期。据公司官网，2022 年12 月比亚迪新能源汽车销量23.5 万辆，同比高增150.36%。2023 年1 月比亚迪仰望U8/9 正式发布，助力公司拓宽车型组合参与全方位市场竞争。12 月特斯拉中国销量55796 辆，同比-21.0%，环比-44.4%，近期特斯拉全球范围内车型降价有望刺激需求回弹。12 月新势力交付环比高增，据各公司官微，12 月蔚来交付1.6 万辆，同比+50.8%，环比+11.5%。小鹏交付1.1 万辆，同比-29.4%，环比+94.3%。理想交付2.1 万辆，同比+50.7%，环比+41.2%。哪吒交付0.8 万辆，同比-23.0%，环比-48.3%。

2023 年欧洲供应链富有弹性，美国IRA 法案落地开启电动车大周期。

据各国官网，12 月欧洲八国新能源汽车注册量34.8 万辆，同比+62%，环比+50%，主要系年底政策退坡对德国和挪威的抢装驱动作用明显。

据Marklines，12 月美国新能源汽车销量10.3 万辆，同比+35%，环比+17%。欧洲补贴退坡预期下税负差异扩大有望持续激发消费活力，2023 年受益特斯拉本土产能释放、供应链压力趋缓，同时中国的新能源汽车出口放量，欧洲电车销量有望突破300 万辆。美国市场IRA 法案新规对于核心电动零部件本土化生产要求严苛，带来中国供应链导入本土预期升温。受益特斯拉本土产能扩建、大众本土生产落地，强政策刺激下美国新能源车2023 年有望冲击200 万辆。

宁德时代龙头优势有望持续扩大。据中国汽车动力电池产业创新联盟，12 月宁德时代动力电池装机量17.89GWh，环比+3.1%，占比49.6%，据公司官网，宁德时代将在2030 年前向本田提供123GWh 纯电动车动力电池；比亚迪装机量9.36GWh，环比+4.7%，占比25.9%。

投资建议。关注核心电池环节宁德时代、比亚迪（A/H）、亿纬锂能、国轩高科，LiFSI 布局领先型企业天赐材料、永太科技，磷酸铁锂创新企业富临精工、德方纳米，一体化压铸企业广东鸿图（汽车行业）、合力科技（汽车行业），导电剂一体化企业天奈科技、黑猫股份，集中度提升三元企业当升科技、容百科技，全球格局稳固恩捷股份、璞泰来、科达利，裁切模具龙头德新科技。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；技术升级进度不及预期；上游原材料价格波动。