核心观点：

产能保障稳定性向好，新能源汽车有望迎来抢装潮。据中汽协，10 月新能源汽车产销量分别为76.2 万辆和71.4 万辆，环比+0.9%和+0.8%，同比+87.6%和+81.7%。受23 年新能源车补贴退坡政策影响，叠加国家精准防疫政策下正常生产秩序得以保障， 11 月各车企有望迎来抢装潮拉动新能源车交付量再创新高。

特斯拉降价有望刺激终端需求，新势力新车交付启动冲击年末交付新高。据公司官网，10 月比亚迪新能源车销量21.78 万辆，同比高增142.2%，主力A、B 级车销量高增。特斯拉10 月交付量高位回落，特斯拉中国交付量71704 辆，环比-13.7%。10 月底特斯拉车型全面降价叠加限时现车保险补贴有望刺激终端用户需求。新势力销量低点已现，新车交付落地有望推动11~12 月交付高增。据各公司官微，哪吒10 月交付18016 辆，同比+122.2%，环比+0.1%；蔚来交付10059 辆，同比+174.3%，环比-7.5%；小鹏交付5101 辆，同比-49.7%，环比-39.8%；理想交付10052 辆，同比+31.4%，环比-12.8%；零跑交付7026 辆，同比+92.3%，环比-36.4%。

欧洲2023 年供应链富有弹性，美国IRA 法案落地开启电动车大周期。

据各国官网和Marklines，10 月欧洲八国新能源汽车注册量16.8 万辆，同比+13%，环比-17%，环比下滑主要系特斯拉季末交付叠加英国换牌导致9 月交付高增。10 月美国新能源车销量8.6 万辆，同比+27%，环比+7%。补贴退坡预期下税负差异扩大有望持续激发消费活力，2023年受益特斯拉本土产能释放、供应链压力趋缓，同时中国的新能源汽车出口放量，欧洲电车销量有望冲击330 万辆。美国市场IRA 法案新规对于核心电动零部件本土化生产要求严苛，带来中国供应链导入本土预期升温。受益特斯拉本土产能扩建、大众本土生产落地，强政策刺激下美国新能源乘用车2023 年有望突破200 万辆。

10 月比亚迪、中创新航装机量环比高增创新高。据中国汽车动力电池产业创新联盟，10 月宁德时代动力电池装机量14.76GWh，环比-2.4%；比亚迪装机量7.74GWh，环比+9.0%，占比25.4%；中创新航装机量2.06GWh，环比+5.6%，占比6.8%。

投资建议。关注动力电池全球竞争力提升企业宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科，LiFSI 布局领先型企业天赐材料、永太科技，磷酸铁锂创新企业富临精工、德方纳米，一体化压铸企业广东鸿图（汽车行业）、合力科技（汽车行业），导电剂一体化企业天奈科技、黑猫股份，集中度提升三元企业当升科技、容百科技、伟明环保（环保组联合覆盖）。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；技术升级进度不及预期；上游原材料价格波动。