核心观点：

疫情影响消弭，6 月新势力交付创新高。供给侧改善叠加地方促消费刺激推动销售恢复。据乘联会，6 月特斯拉中国交付量78906 辆，同比+177%，环比+137%。据公司官微，小鹏交付15295 辆，同比+133%，环比+51%。哪吒交付13157 辆，同比+156%，环比+20%。理想交付13024 辆，同比+69%，环比+13%。蔚来交付12961 辆，同比+60%，环比+85%。零跑交付11259 辆，同比+186%，环比+12%。7 月21 日特斯拉披露22 年2 季报。2 季度总营收1136.51 亿元，同比+47.12%，环比-4.55%；汽车销售收入917.45 亿元，同比+43.83%，环比-6.84%；汽车销售毛利率25.7%，同比-2.2pct，环比-3.9pct；2 季度单车收入36.02万元，同比+13.7%，环比+13.4%，主要系高端车型（Model S/X）销量占比提升以及车型涨价影响。归母净利润151.61 亿元，同比+105.52%，环比-28.02%。2 季度全球整车交付25.5 万辆（Model S/X 1.6 万辆，Model 3/Y 23.8 万辆），同比+27%，环比-18%，主要系上海工厂疫情导致产能损失影响；2022 年上半年全球整车交付56.4 万辆，同比+46.1%。

特斯拉盈利水平领先，国内车企跟进智能化布局打造品牌溢价。受益全球产能扩建扩大规模效应，横向对比特斯拉汽车销售毛利率领先。国内车企跟进智能化布局打造品牌溢价。当下特斯拉、小鹏和理想是全球唯三具备完整NOA 和AEB 全栈自研能力整车厂商，理想新车型L9 预计实现“城市L2+NOA+变道”的功能；小鹏将在2022 年三季度推出搭载核心功能城市NGP 的XPILOT3.5，可实现全场景L2+；蔚来在2022 年推出全栈自研的NAD，并逐步实现对高速、城区和泊车等场景的自动驾驶全覆盖。比亚迪智能化布局提速，继2021 年密集投资地平线、速腾聚创，且与Momenta 成立了合资公司后，2022 年与百度、英伟达也达成智驾领域合作，有望于2024 年实现L2+功能在主力车型的规模装机。

前沿技术市场化落地提速催生供应链机会。特斯拉46 系大圆柱规模装机在即，有望打开硅基负极、新型粘接剂（PAA）、补锂剂、碳纳米管导电剂等相关材料的市场空间。特斯拉Model Y 一体化压铸后底板已实现量产，前舱一体化总成实验下线，推进基于CTC 的电池包上盖集成。蔚来、小鹏均积极跟进，第三方零部件企业有望受益一体化压铸景气需求。

投资建议：建议关注特斯拉核心供应商宁德时代及CTP 产业链和胜股份，核心零部件供应商文灿股份，磷酸铁锂材料创新型企业富临精工、德方纳米及添加剂平台型企业天赐材料、永太科技，导电剂一体化企业天奈科技、黑猫股份，集中度提升高镍三元企业当升科技、容百科技，一体化压铸企业广东鸿图、合力科技。

风险提示。新能源汽车销量不及预期；技术升级不及预期。