摘要：

2015 年是公司上市的第一年，现在公司已经确立了“平台+内容+数据”的DT 大娱乐发展战略。公司依托已有互联网PC 端和移动端的海量用户视频平台，搭建并完善虚拟现实平台——暴风魔镜（获得下一代互联网用户）；智能家庭娱乐硬件平台——暴风超体电视（获得家庭娱乐用户）；在线互动直播平台——暴风秀场（获得直播用户）。公司方面表示，下一步将在各平台基础上，向上游影视、游戏等内容产业延伸，利用大数据打通平台，更好的服务用户、提升商业变现。公司将以互联网驱动娱乐产业发展，完善互联网平台，将其作为新的入口，整合资源，多方发展，打造行业的娱乐新生态。

看好公司从平台、内容、数据三方面，对“DT 娱乐”战略形成良好支撑的发展模式。其将会有效推动公司全方位拓展、网路娱乐多端打通、增强用户变现渠道、提升用户粘性、增加公司营业收入。

暴风科技拥有者众多高粘性的忠诚客户，依托“DT 大娱乐平台”，完善布局4+3 格局，大力发展VR 等新兴科技，布局完善，自身特点明显。公司已经来到业绩的爆发期，产品逐步走向成熟，同时，公司科研能力强，后期发展潜力巨大。

盈利预测：我们预测，公司2016—2018 年营业收入分别为9.78、14.18、20.57 亿元；净利润分别为2.12、3.46、5.84 亿元；EPS 分别为0.77、1.25、2.11 元；动态P/E 分别为83.4、51.2、30.3 倍。谨慎给予公司“增持”评级。

风险提示：1）新业务拓展不及预期；2）行业竞争加剧。