投资要点

虚拟现实硬件已经成熟,眩晕问题有效解决,VR 产业启动。随着硬件的发展,虚拟现实设备使用期间眩晕的问题已经得到很好解决,用户能够长时间使用硬件设备,成为虚拟现实产业当下爆发的导火索,主要原因在于分辨率、视场角、延时三方面问题得到改善,指标优于用户使用基本要求。

“虚拟现实+百业”模式启动,应用场景层出不穷,市场规模高速增长。1)虚拟现实有望颠覆众多行业,例如游戏、影视、社交、电商、体育、教育、地产等行业,未来的应用前景非常广泛;2)整个行业获得丰厚投资,推动其商业模式快速发展,2020 年市场规模有望达到300 亿美金;3)参照手机产业发展史,我们认为虚拟现实产业市场规模超过机构预测是大概率事件,整个产业前景光明。

当下虚拟现实商业模式逐渐成型,盈利规模逐渐释放。1)虚拟现实产业启动路线清晰,国内外存在文化差异,商业模式并不相同;2)国外最先启动的市场是主机游戏市场,以国外主机游戏机为基础,叠加头盔为游戏玩家提供更重度的游戏体验,降低用户购买门槛提升市场推广速度;3)国内发力线下体验市场,充分发挥国内商区人流大、用户集中度高的特点,2016 年有望开拓百亿市场。

投资建议:虚拟现实产业持续推进,未来有望成为比PC、手机应用更为广泛的第三屏幕。我们认为,1)随着应用场景层出不穷,不断被挖掘的商业模式有望持续推动整个产业发展,短期内建议重点关注VR 与特定场景应用相结合的领域;2)未来随着技术及商业模式逐渐成熟,全产业链生态优势的公司价值凸显。

重点标的:目前虚拟现实整个产业处于发展初期,我们建议投资者积极积极布局与虚拟现实完美结合、并具有行业壁垒的优质公司:1)场景应用,推荐视觉中国(000681)——主题公园、智慧旅游与视觉素材;顺网科技(300113)——HTC 合作拓展线下体验;岭南园林(002717)——主题公园;2)全产业链生态布局:奥飞动漫(002292)——动漫IP、动作捕获设备;联络互动(002280)——头盔、ROM;暴风科技(300431)——头盔、内容生态布局;乐视网(300104)——头盔、内容生态布局;华闻传媒(000793)——头盔、内容制作。

风险提示:虚拟现实行业处在行业早起,硬件终端与商业模式有待验证。