用户规模持续增长,媒体价值凸显带动广告业务增长。公司暴风影音PC 端DAU 为2854 万,同比增长2%;移动端DAU 为1245 万,同比增长149%。公司上半年实现收入2.17 亿元,同比增长26.12%,值得关注的是VIP 用户增值业务收入507.08 万元,同比增长1047.89%。净利润约为669.9 万,同比下滑70.73%,暴风魔镜上半年并表亏损569.6 万,此外公司研发支出同比增加2227.7 万。若剔除暴风魔镜的亏损影响,净利润为1239.5 万,同比下滑45.8%,下滑收窄。

布局智能硬件带动场景应用,秀场业务开启上游内容娱乐延伸,平台价值初见端倪。创新视频产品“暴风加油站”,布局娱乐O2O 领域实现线下用户的获取;强强联合海尔新日日顺、奥飞动漫及三诺数码合力打造暴风TV,抢占互联网娱乐和智能家居入口;结盟手势科技成立互联网演艺平台,提升公司流量变现能力。根据我们在《“暴风”起兮筑平台,海量用户构生态》报告中所做测算,预计暴风TV 给公司15 年、16 年分别带来5.2 亿和20.4 亿的硬件销售,收入贡献巨大。

战略布局VR 产业,“硬件+内容+渠道”构建VR 产业共赢生态。截止2015 年6 月底,暴风魔镜累计用户数约30 万。同时系统搭建包括影视、动漫、综艺、微电影和微视频在内的VR 内容生态,自制视频已完成近600 部,视频内容累计下载量约2 万次;全景图片共上线近300 幅,累计下载量约为65 万次;VR 游戏已上线近50 款,累计下载量为53 万次。未来有望进入电影、演唱会、体育赛事等领域。

投资建议:公司当前处于硬件推出和流量变现的早期,收入和利润有望随各项布局的推进快速增长。公司减持暴风魔镜11%股权有望减少对上市公司的盈利压力,成立投资子公司开启外延扩张步伐。基于公司庞大的用户规模以及围绕大DT 的持续布局,坚定推荐。

风险提示:新业务发展不达预期,现有广告业务增速放缓。