事件：公司发布2024 年年度报告和一季报，公司2023 年实现营业收入11.76 亿元（+20.63%）；归属于上市公司股东的净利润为1.70 亿元（+36.30%）；扣非归母净利润1.49 亿元（+31.20%）。一季度实现营业收入2.68 亿元（+9.36%，）实现归母净利润3078 万元（+37.71%），扣非归母净利润2762.07 万元（+25.90%）。

“内外兼修”双举 措推动公司智能制造业务稳步发展。报告期内公司医药生物智能制造板块营收8.50 亿元（+20.92%）；归母净利润0.85 亿元（+42.92%）。对外，公司秉承“扩领域”发展理念，在保持现有优势业务的基础上，持续加强新兴业务领域开拓，把握合成生物技术与绿色生物制造新机遇。在政策及行业需求的驱动下，公司持续细化发展思路，形成“制药业务行稳、非制药业务致远”的发展纲领。对内，公司不断夯实企业内功，加快产品的品类延伸，以技术推动营销，实现销售前移，扩大服务半径，不断提升项目承揽能力。公司未来将“扩领域”和“智能化”作为智能制造业务的发展方向，有望实现业绩增厚。

康复器械持续深耕乡村事业部，加强产学研提高核心竞争力。报告期内公司康复医疗设备领域实现营收3.25 亿元（+19.89%），归母净利润0.85亿元（+30.30%）。公司旗下子公司龙之杰已经形成集研发、生产、销售、服务于一体的成熟经营模式。公司持续发力下沉市场，深耕基层医疗康复，在银发经济催化下，维持康复器械销售的高景气度。同时加强研发，与多所知名院校围绕“脑机接口”展开深度合作，聚焦脑科学在康复领域应用探索，让康复化“被动”为“主动”。2024 年3 月，龙之杰控股子公司“北京脑连科技有限公司”正式成立，促进脑科学关键技术研发与科技成果转化落地，有望为公司业绩带来新增长。

盈利预测：考虑公司深入贯彻“一体两翼、双轮驱动”发展战略，聚焦银发经济和脑科学研究，公司两大主营业务均稳步提升。预计2024-2026年公司营业收入分别为14.82/17.67/20.75 亿元，归母净利润分别为2.25/2.92/3.75 亿元，EPS 分别为0.83/1.07/1.37 元；对应PE 分别为22.10/17.08/13.28 倍，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧，技术研发及新产品开发，需求不及预期等。