投资要点

1.营销力度加大，增加了订单金额，公司营业收人有所增长2016 年上半年，公司实现营业收入2.02 亿元，比上年同期增长5.25%。

营业收入增长主要为加大营销力度，增加订单金额所致。分业务来看，控制系统实现营业收入1.55 亿元，同比增长11.49%；产品销售及其他实现营业收入3930 万元，同比下降16.08%。

报告期内，公司综合毛利率35.83%，同比增长0.59 个百分点；其中控制系统毛利率34.57%，同比下降0.12 个百分点，产品销售及其他毛利率32.82%，同比上升2.30 个百分点。

三费方面，公司销售费用率4.74%，同比下降0.53 个百分点；管理费用率11.47%，同比上升1.06 个百分点；财务费用率-0.36%，同比下降0.52 个百分点。

2.医药、生物自动化行业技术优势不断增强，客户资源稳定公司作为医药、生物自动化行业稀缺领先标的，现有多项自主研发的专利及非专利核心技术，具有执行器、控制器等自动化控制系统关键产品的自主设计、研发和加工能力，能够为客户提供发酵/合成、分离纯化、成品制备、辅助工段等四大类自动化控制系统，同时还可为客户提供系统维护升级、技改扩容、GMP 验证等服务。

报告期内，公司累计投入研发费用701.17 万元，较上年同期增加了8.09%，截至报告期末，公司已获得授权的实用新型专利55 项，已授权的发明专利5 项，已登记的软件著作权6 项。

公司优质客户遍布全国：公司产品和服务大部分属于非标准化产品及个性化服务，相比一般行业，客户往往更看重品牌的知名度。公司产品及服务遍及东北、华北、西北、华东、西南等各个区域，积累了大量优质的客户资源，如海正医药、健康元、伊品生物、东阳光、广济药业、联邦制药及科伦药业等3. 积极推进重大资产重组项目，外延拓展自动化业务提升业绩报告期内，为增强公司的持续盈利能力，进一步提升盈利水平，公司拟以发行股份及支付现金购买资产的方式收购广州龙之杰科技有限公司和北京博日鸿科技发展有限公司100%股份。截至本报告出具日，前述收购项目已获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核并获有条件通过，但尚未取得中国证监会的书面核准文件。

广州龙之杰科技有限公司主要从事康复医疗设备的研发、生产和销售，其承诺2016 年、2017 年、2018 年的扣除非经常性损益后归属于母公司净利润分别不低于2,718.58 万元、3,806.02 万元和5,255.93 万元；北京博日鸿科技发展有限公司主要为客户提供自动化包装设备以及个性化包装问题解决方案，承诺2016 年度、2017 年度、2018 年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于500 万元、1000 万元、1,500万。收购完成后将显著提升公司业绩。

4. 盈利预测

预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.6 亿、0.9 亿、1.0 亿，对应EPS 为0.62、0.93、1.03 元，对应PE 为77X、51X、46X，给与首次推荐评级。

5.风险提示

收购项目未通过