核心观点

日本对韩国实行关键材料的出口限制，影响韩国显示面板产业，同时国内京东方OLED 屏幕有望放量，利好相关显示材料生产企业，建议关注飞凯材料、鼎龙股份、强力新材。

日本关键材料限制出口韩国，未来限制品种可能进一步增加。2019 年7 月4 日起，日本对韩国实行氢氟酸、光刻胶和氟化聚酰亚胺的出口限制。由于韩国本土供应商难以满足三星、SK 海力士、LG 等企业自身原材料的需求量，韩国正积极在海外市场寻求替代的材料供应商。据媒体报道，SK 海力士已开始测试我国国内高纯氢氟酸。而随着事件发酵，日本政府未来可能将韩国从“白色清单”中删除，清单内现有27 个国家，日企向清单内国家出口产品可简化手续，韩国2004年加入这一清单。若韩国被剔除，届时超过850 种商品对韩出口将受到管制。

氟化聚酰亚胺卡位关键，国内面板产业链有望整体受益。韩国90%以上氟化聚酰亚胺依靠从日本进口。LCD 显示方面，氟化聚酰亚胺用于LCD 中的液晶取向剂，控制液晶分子的扭曲状态，全球主要的取向剂厂商包括日产化学、JSR、JNC、DIC 等均为日本企业。在OLED 显示方面，氟化聚酰亚胺是柔性显示关键材料。

2019 年2 月，三星、华为曾先后发布折叠屏OLED 手机，受此次事件影响，三星柔性OLED 产品出货预计将受影响。原材料受限下，相关订单或将向国内面板厂商转移。而国产材料企业有望在上游带动下实现跨越式发展。

京东方柔性OLED 产线量产，拉动材料需求。7 月15 日，绵阳京东方第6 代柔性AMOLED 生产线量产出货，此前，京东方成都6 代线已量产，爬坡顺利，两条产线设计产能均为48K/月。京东方OLED 面板已进入华为供应链，Mate20系列及折叠屏手机MateX 均选用了其OLED 屏幕。2019 年一季度，京东方在智能手机柔性OLED 市场的份额已达9.4%，未来有望进入苹果供应链，打破三星作为单一供应商的地位。在国内OLED 显示屏放量带动下，相关显示材料需求有望快速增长。

风险因素：日韩贸易政策出现转向，面板产能爬坡及良率情况不及预期，材料国产化程度不及预期，面板价格下跌。

投资策略：日本对韩国实行关键材料的出口限制，影响韩国显示面板产业，同时国内京东方OLED 屏幕有望放量，利好相关显示材料生产企业，建议关注飞凯材料、鼎龙股份、强力新材。