一、事件概述

11 月30 日，阿里巴巴文化娱乐集团轮值总裁兼大优酷事业群总裁杨伟东公开表示，网络剧《白夜追凶》的海外发行权已经被美国流媒体视频服务提供商Netflix 买下，未来《白夜追凶》将通过Netflix 在全球190 多个国家和地区播出，成为首部正式在全球大范围播出的国产网络剧。

二、 分析与判断

国际视频巨头Netflix 购买《白夜追凶》发行权，或将推动精品国剧出海进程

本次购买《白夜追凶》发行权的Netflix 是全球规模最大的收费视频网站，曾出品《纸牌屋》、漫威英雄系列等全球知名剧集。根据Netflix 三季报显示，Netflix 全球总用户数超过1 亿，2017Q1-Q3 营收84 亿美元，归母净利3.73 亿美元（同比上涨211%）。Netflix近年高速全球扩张主要受益于持续上线优质影视内容，为进一步吸引多元文化用户扩张海外市场，Netflix 为代表的国际化视频平台势必增加对海外影视内容的采购预算。

我们认为本次Netflix 购买国产剧集《白夜追凶》海外发行权，是对国产剧品质提升的认可，也验证了国际化视频网站海外扩张的趋势，有望推动精品国剧出海进程。

此前Netflix 曾于2015 年购买国内现象级大剧《后宫甄嬛传》，但由于海外观众文化差异而反响平淡。此次《白夜追凶》将通过Netflix 在全球190 多个国家和地区播出，作为具有文化共性的刑侦题材剧，有望收获更高收视率，并代表国剧获得更好市场反响。

打破“流量明星+热门IP”模式，《白夜追凶》有望推动国产影视内容品质升级

刑侦题材剧集《白夜追凶》于今年8 月30 日上线优酷播出，由优酷、公安部金盾文化影视中心、北京凤仪传媒、五元文化传媒出品。上线伊始播放量、话题度和口碑三方丰收，当前优酷平台上播放量超45 亿次，新浪微博话题“白夜追凶”阅读量超15 亿次，豆瓣评分高达9.0，凭借内容质量成为今年现象级剧集。同时《白夜追凶》打破以往大剧“流量明星+热门IP”模式，靠主演演技及内容质量获得市场认同，也有望进一步带动国产影视内容品质升级。

视频网站竞争下半场，进军海外版权销售增量市场

根据当今视频网站市场格局，以腾讯视频、爱奇艺、优酷为第一梯队的视频网站竞争进入下半场，优化盈利模式有望成为行业发展重点。当前广告依然是视频网站的主要收入来源，据艾瑞数据显示， 2016 年广告收入占视频行业整体收入54.9%，用户付费占比19.3%，海外版权销售仍有广阔发展空间。

2016 年各大视频网站通过引进优秀内容、会员独家观看、提前观映等方式，推动了付费会员的规模性增长，用户付费习惯逐步养成。根据艾瑞的预测，预计到2019 年，视频行业用户付费收入将占比38%，成为视频行业第二大收入来源。我们认为精品内容在提升会员付费规模之外，也有望带动海外增量市场成为影视行业新盈利增长点。

三、投资建议

我们认为本次Netflix 购买《白夜追凶》海外发行权标志着海外对国产剧集品质提升的认可，将推动国剧精品内容出海进程，有望打开海外版权销售增量市场，提升影视内容行业整体天花板。推荐关注具备内容出品实力的优质影视公司：慈文传媒、光线传媒、唐德影视、华策影视。

四、风险提示

1、影视内容适销性风险；2、影视行业整体发展不达预期；3、行业监管政策升级。