事件
公司发布2016 年年报
2017 年4 月10 日晚间，公司发布2016 年年报，2016 年全年公司实现营业收入4.88 亿元，同比增长48.08%；实现归母净利润6953 万元，同比增长33.24%；实现扣非后净利润6169 万元，同比增长31.19%。同时公司将向全体股东每10 股派发现金红利1.27元（含税），以资本公积向全体股东每10 股转增20 股。
简评
并表带动营收及业绩同比增长
公司2016 年全年实现营业收入4.88 亿元，同比增长48.08%；实现归母净利润6953 万元，同比增长33.24%。营收和利润规模的同比增长主要是由于：1）公司上市后业务稳步开展，营业收入稳步增长；2）子公司江苏华大、四通环境并表带来营收和利润规模扩大。
由设备制造商向水处理综合服务提供商转型
报告期内，公司在稳住传统业务市场的同时加强水环境治理领域，积极介入黑臭水体治理、流域治理、海绵城市建设等领域，本年新取得10 个环保特许经营类订单，其中O&M 项目1 个、BOO 项目9 个、PPP 项目1 个，为公司业务拓展开辟新的途径。2016 年公司水处理成套设备及配套、运营服务和离心机及配套三大主要业务板块收入占比分别为30.56%、28.08%、39.25%；三大主要业务板块的毛利率分别为46.90%、47.34%、34.26%。
积极进行外延并购
同时，公司积极进行资本运作，利用外延并购打造全方位水处理服务平台。继2015 年11 月收购江苏华大100%股权，完成对产业链后端的污泥处理业务有效补充后，2016 年上半年，公司完成对道源环境100%股权的收购，工程咨询及设计能力得到提升。2016 年11 月，公司又以定增方式完成对四通环境65%股权的收购，进军市政污水处理领域。四通环境2017-2018 年承诺净利润分别为2500 万元和2800 万元，公司业绩有望进一步提升。目前，公司已形成“上游设备生产-水处理运营-污泥处理”全产业链，成为“市政污水-工业污水-水环境治理”全方位水污染处理服务平台。
重大订单获突破，PPP 项目前景良好
在框架协议方面：1）2016 年7 月，公司与粤桂合作特别试验区（肇庆）签订了框架协议，建设3 万吨/天工业污水处理厂及3.5-10.5 万吨/天自来水厂，未来总体投资规模约40 亿元。2）2017 年4 月，公司与湖南省临武县人民政府签订了《战略合作协议》。双方拟在城市水系统、环境监测、黑臭水体治理、流域整治、海绵城市建设及其他基础设施领域开展合作领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系，合作金额约20 亿；在PPP 项目方面：1）2016 年9 月，公司与北京市平谷区水务局签订了总成交金额1.58 亿元的平谷区泃河东店出境断面水质改善应急治理工程合同，成为公司首个落地的PPP 项目。2）截至2016 年11 月17 日，公司收购的四通环境以PPP 模式运营管理的和待建的市政污水处理能力分别为2.5 万吨/日和2.5 万吨/日，未来将进一步提升公司在PPP 项目上的竞争力。
限制性股票激励计划出台，奠定未来成长信心
2017 年3 月26 日，公司发布2017 年限制性股票激励计划（草案）。本次激励计划拟以13.99 元/股的授予价格授予525.50 万股限制性股票，占激励计划草案公告日公司股本总数的2.831%。本次激励计划首次授予的激励对象总人数为164 人，包括在公司任职的董事及高级管理人员6 人、核心管理人员28 人及核心技术（业务）人员130 人，覆盖范围广泛。激励对象集中在企业核心管理、技术、业务人员，体现了公司对于中层核心骨干的重视，能有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，有助于公司形成凝聚力，使各方共同关注公司的长远发展。根据计划，对于首次授予的限制性股票，解锁条件为以2016 年为基础，2017-2019 年净利润增长率分别不低于30%、70%和110%；对于预留部分限制性股票，解锁条件为以2016 年为基础，2018-2019年净利润增长率分别不低于70%和110%。上述目标为公司发展描绘明朗前景，体现了公司对于业绩的信心，将加速公司业绩的释放。
另外，公司于2016 年9 月完成第1 期员工持股计划完成股票购买，共买入公司股票91 万股，占总股本0.52%，成交均价为31.91 元/股。同时由于已启动限制性股票激励计划，拟终止第2 期、第3 期员工持股计划。
总结
伴随“河长制”顶层设计的出台和各级政府对流域治理关注度的提升，公司黑臭水体治理规模有望持续扩大，有望在海绵城市、流域治理、PPP 项目中获取更多的机会。近期，公司完成更名，品牌形象和品牌价值将有所提升；限制性股票激励计划（草案）出台，彰显了公司对未来发展的信心，预计2017、2018 年分别实现归母净利润1.42、1.99 亿元，折合EPS 0.77、1.07 元，维持买入评级。
