公司发布2019 年度业绩预告：公司预计实现归母净利润7293.76-8802.82 万元，较去年同期的5030.18 万元同比增长45%-75%。

报告期内，公司营收和净利润较上年同期均实现大幅增长，主要是因为：1）设备研制及保障业务新客户订单逐步落地，打开了新的广阔市场空间；2）机载设备研制业务新型号产品交付顺利；3）航空维修及服务业务方面爱沙尼亚Magnetic 飞机维修有限公司经营情况良好，与公司现有业务产生协同效应，对公司净利润产生积极影响。此外，公司销售回款良好，经营现金流得到显著改善。

分季度看，公司2019Q4 预计实现归母净利润2008-3517 万元（中枢值2762万元），同比增长52.45%-167.03%（中枢值109.74%），环比增长0.19%-75.49%（中枢值37.84%）。以全年业绩预告中值测算，2019Q4 实现净利润为2762 万元，全年占比34.32%，2016Q4、2017Q4、2018Q4 净利润全年占比为38.32%、38.79%、12.65%。

此外，公司2019 年度非经常性损益预计约为1682.59 万元（主要为政府补助款），较2018 年的1518.27 万元同比减少164.32 万元。

我们维持盈利预测，预计公司2019-2021 年EPS0.34/0.47/0.66 元/股，对应估值49/35/25 倍（2020/1/16），继续给予公司“审慎增持”评级。

风险提示：军品采购低于预期，民航维修市场竞争加剧。