公司公布2018 年半年报：营收2.88 亿元，同比增47.98%；归母净利3076.55万元，同比增41.5%。

报告期内，公司航空维修及服务实现营收2.12 亿元，同比增71.87%；毛利率32.4%，同比减9.32%。板块业绩同比大幅增加，主要由于公司4 月份完成对MMRO 收购。MMRO 上半年贡献营收9641 万元，净利润782 万元。收购MMRO 进一步完善了公司在航空维修领域的布局，跨越式拓展基地维修、航线维修、内饰与涂装以及飞机拆解等航空资产管理业务，打开海外市场，加速国际化。

报告期内，公司设备研制及保障业务实现营收7268 万元，同比增6.37%；毛利率49.2%，同比增6.66 个百分点。板块增长主要原因是公司HUMS 系统批量交付装机和某军种新机型ATE 顺利研制生产。

2018 年7 月，公司引入战略投资者开元国创恒誉（持股5%）；8 月，公司与开元国创签订战略合作协议。开元国创为开元国创恒誉母公司，两者皆为国开行旗下投资平台。通过上述协议的签订，公司与开元国创、开元国创恒誉建立了长期稳定的战略合作伙伴关系，有望依托国开行体系的产业与资本优势进行资源整合、实现更快发展。

公司业绩2018 年有望实现大幅增长，跃上新台阶。我们调整预测为2018-2020年EPS0.48/0.62/0.77 元/股，对应估值44/34/27 倍（2018/08/23），继续给予公司“审慎增持”评级。

风险提示：军品采购低于预期，民航维修市场竞争加剧。