事件

2018年7月3日，申万国防军工板块指数大幅上涨 4.41%，涨幅位居28 个子行业第一位，超出创业板指涨幅3.23 个pct。其中航天装备子板块上涨4.25%，航空装备子板块上涨5.43%，地面兵装子板块上涨4.34%，船舶制造子板块上涨4.59%。

点评

中美贸易战持续发酵，成为军工板块重要催化剂

6 月15 日美国白宫发布对华关税清单，将对中国价值500 亿美元的商品加征25%的关税。美国贸易代表办公室当时宣称第一组针对340 亿美元中国商品的关税将于7 月6 日开征，对160 亿美元的第二组关税还需进行进一步评估；当时国务院关税税则委员会回应称，决定对原产于美国的659 项约500 亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340 亿美元自2018 年7 月6 日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公布，中美贸易战的真正启动。7 月6 日是关键时间节点，对全球贸易未来的走势将产生重大影响。中美贸易战对全球经济和地区局势带来极大的不确定性，对军工板块形成强烈刺激。

军工板块迎反弹机会，重点关注行业龙头和低估值且业绩兑现较为确定的民参军个股

申万国防军工板块年初至今跌幅已达19.07%，申万国防军工板块PE为57 倍，接近2014 年8 月水平；航天装备子板块PE 为70 倍，接近2014 年6 月水平；地面兵装子板块PE 为65 倍，接近2014 年10 月水平；船舶制造子板块PE 为47 倍，接近2014 年9 月水平；航空装备子板块PE 为58 倍，接近2014 年3 月水平。整体上军工板块估值处于历史中低位，具有一定的修复空间，建议重点配置行业龙头：中航沈飞、内蒙一机、国睿科技；低估值且业绩兑现较为确定的民参军个股：航新科技、亚光科技。

风险提示

中美贸易战缓和；业绩不及预期。