报告摘要：

1、强军目标和国际局势酿造军工发展大机遇

强军是强国战略的重要组成部分，关系到国家安全和人民的根本利益。十九大明确强军目标，国防信息化和武器装备的更新换代是应对现代化战争、实现强军目标的必然选择。未来将大批量列装部队，对相关军工企业将产生积极影响。强军具有重要战略意义，国家层面会坚定不移支持和推进，我国军工行业也将迎来重大发展机遇期。

2、投资主线一：改革破冰，静待红利释放

自动化所改制的批复标志生产经营类军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段，我们认为后续院所改制、资产证券化及其他军工领域国企改革将逐步加快。中航沈飞是我国军工企业的典型代表，此次激励计划对其他军工企业具有示范效应，未来将会有更多的军工企业进行混改，军工企业通过混改激发发展潜力值得期待。

3、投资主线二：结合产业热点，发掘优质成长股集成电路产业和航空装备产业迎来重要发展机遇期。随着国际产业转移和国内集成电路研发生产取得突破，国内集成电路步入快速发展车道，安全自主可控更为集成电路产业的发展注入强心剂，军工行业作为集成电路国产化的试验田，围绕军工产业孕育了一批优秀的军工电子配套企业，未来在“军转民”领域将大有作为。另外，未来随着军机批量列装和国产客机的批量交付，航空产业也将迎来高速发展，相关整机、系统和零部件企业将充分受益。

4、投资建议

改革主题重点推荐：中航沈飞、国睿科技、四创电子、中国动力、中电广通；成长主题重点推荐：亚光科技、新研股份、中航机电、中航飞机、航新科技

5、风险提示

改革推进不及预期；军品订单释放不及预期。