行业近况

江苏省相应央办、国办指导意见，发文推进生态环境治理体系和治理能力现代化。

我们认为现代化环境治理体系建设已经逐步在全国范围实施。我们认为这将有利于明确各级政府责任，有利于环保行业整体健康发展。同时新修订的固废法将于9 月1 日正式实施，明确将垃圾分类纳入法律章程，并且要求建立垃圾处理费制度，我们认为或将带动固废产业链需求进一步释放。叠加此前出台的固废、水处理领域补短板政策，我们认为环保行业需求有望持续提升，未来环保行业投资力度或有望加大，“十四五”期间环保需求有望进入新一轮向上周期。

标的上，我们建议投资者围绕“景气上行”和“刚需确定性”两条主线投资，重点关注高景气领域、业绩持续增长、低估值的品种：1）受益土壤污染法落地后，订单需求回升的土壤修复龙头-高能环境；关注受益垃圾分类试点城市考核，湿垃圾处置相关需求提升的公司，如维尔利（未覆盖）；受益污水资源化政策推进的膜法水处理企业，如碧水源、金科环境（未覆盖）等。2）城市运行刚需，业绩确定性强的垃圾焚烧及环卫行业，如盈峰环境、瀚蓝环境。

本周推荐组合：高能环境、瀚蓝环境、盈峰环境、碧水源。

2020 年8 月17 日至今环保板块整体上涨1.12%，跑赢上证A 股0.4ppt，跑输创业板指数3.6ppt，环保板块当前市盈率为13.95 倍。

评论

环保治理体系逐步向省市渗透，带动行业长期发展。江苏省印发《关于推进生态环境治理体系和治理能力现代化的实施意见》，进一步响应2020 年3 月央办、国办关于构建现代化环境治理体系的要求。我们认为现代化环境治理体系的构建已经正逐步向省市渗透，进入实质推动环节。我们认为环境治理体系的建设有助于落实中央、省市政府等各类主体责任，同时从加强财政支出、推进收费机制、增强金融扶持等措施保障环保治理行业资金来源，有利于行业长期健康发展。

固废法将于9 月1 日正式实施，提升固废行业需求，提升行业支付来源。最新修订的 “固废法”将于9 月1 日实行。我们认为新固废法首次将垃圾分类写入法律章程，有利于垃圾分类制度的全国推进；新固废法对生活、工业、危险废物等处置要求更严，或强化经验丰富，技术优势明显的龙头企业竞争优势。同时新固废法进一步要求建立生活垃圾处理收费制度，加大对政府资金安排、税收优惠等工作，进一步增强行业支付来源，带动行业稳健发展。

深圳垃圾分类政策实施，垃圾分类政策实施提升行业需求。深圳市将于9 月正式施行垃圾分类政策，标志着深圳垃圾分类进入“强制分类”时期。延续我们此前观点，垃圾分类有望在全国范围内加速落地，餐厨处置和环卫服务需求有望提升。

估值与建议

维持各公司盈利预计、评级和目标价不变。

风险

市场宏观经济波动影响，财政政策实施不及预期，政策推进不及预期。