事件：

国家绿色发展基金股份有限公司7 月15 日正式揭牌运营，上海市委书记李强，财政部部长刘昆，生态环境部部长黄润秋，上海市委副书记、代市长龚正通过视频连线方式共同为国家绿色发展基金股份有限公司揭牌。基金首期募资规模885 亿元。基金将重点投资污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域。

投资要点：

两办环境治理意见落地推进，环保战略重要性不断提升！2020 年二月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，提出健全环境治理领导责任体系、企业责任体系、全民行动体系、监管体系、市场体系、信用体系以及法律法规政策体系，是中央最高决策层面对环境治理领域的方向性指导意见，体现了高层对环境治理领域的关注与支持。指导意见明确提出完善金融扶持，设立国家绿色发展基金。本次绿色发展基金的成立，是指导意见细节的落地，首期募资885 亿，金额体量超预期，我们认为环保领域战略重要性不断提升，未来环境治理体系有望不断健全落地。

募集资金规模超预期，环保投资来源不断丰富。经历了2018 年的去杠杆，大量优质环保公司被国企、央企控股，融资成本降低，依托大股东投资能力明显加强；根据我们统计，2020 年环保专项债发行超过2400 亿，在整体专项债中占比超过6%。本次大基金第一期募集资金中，财政部和长江沿线11 个省市出资286 亿元，各大金融机构出资575 亿元，部分国有企业和民营企业出资24 亿元，总募资885 亿规模超预期。根据英国绿色投资集团经验，政府引导资金可撬动1：4 的杠杆，吸引3 倍社会资金加大绿色投入，首期大基金未来撬动环保领域投资规模有望超3000 亿。

重点投入长江经济带沿线，储备项目充沛，未来有望展开股权投资带动高效民营资本。国家绿色发展基金股份有限公司筹备组组长陈寅介绍，目前筹备组已储备各类项目80 个左右，并对固废处理、垃圾焚烧、清洁能源、电池回收利用、充电桩等十几个细分行业进行分析和研究。同时基金还加强与长三角一体化发展示范区，上海自贸试验区临港新片区沟通协调，初步达成战略合作意向，后续还将积极推进与长江经济带省市的战略合作。我们认为大基金首期重点投入长江经济带沿线摸索经验后，未来会拓展到更多地区与投资领域，同时我们认为初期大基金以项目投资为主，后续有望通过对优质环保公司的股权投资带动民营领域投资，环保龙头公司有望迎来业绩与估值的双击机会。

投资建议：

我们认为本次大基金募集规模超预期，对未来环保领域项目与股权投资形成强力拉动，在细分领域有明显竞争优势的龙头企业有望迎来双击机会，我们推荐水处理龙头碧水源，危废龙头浙富控股、高能环境、金圆股份、中金环境，以及固废龙头上海环境、瀚蓝环境、伟明环保。