事项：

财政部、生态环境部以及上海市人民政府共同发起的国家绿色发展基金成立，财政部、长江经济带沿线11 省市、部分金融机构和相关行业企业共同向基金出资，基金最终规模885 亿元。

评论：

基金成立将有效带动环保产业发展及相关项目落地。基金将按市场化规则运作，通过政府出资并撬动社会资本加大投入，为持续加大长江经济带发展提供动力和保障，投资重点是环境保护和污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用等领域。我们认为，缘起于十三五规划的绿色基金一方面是健全生态环境保护经济政策体系的重要内容，另一方面将为未来环保项目落地的资金来源提供模板，其既可以直接为环境保护、污染治理和生态修复项目提供融资支持，缓解政府和社会主体资金投入不足的问题，也可以采用股权投资等多种金融形式，加快培育相关产业，从而为解决生态环境问题提供系统性产业支撑。

关注长江沿线区域环保企业估值修复。此次成立的绿色基金首期主要投资于长江经济带十一个省市，同时适当安排其他区域的项目，探索可复制可推广经验。

我们认为，当前长江流域的水环境治理、固废处置以及场地修复等问题相对突出，结合国家提出的长江大保护的整体规划，以及流域沿线主要公司近期的频繁运作，长江流域环境问题的综合整治时机成熟，各项条件完备。在未来实地推进过程中，工程及运营端项目需求将大幅扩容。

投资建议：建议关注长江沿线区域领军环保企业兴蓉环境、重庆水务、武汉控股、洪城水业、国祯环保、上海环境，推荐生态修复企业高能环境、博世科。

风险提示：工程推进不及预期，政策落实不及预期，行业区域性竞争加剧。