事件

五洋停车发布2019 年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入12.71 亿元，同比增长26.88%；营业利润1.78 亿元，同比增长21.51%；利润总额1.77亿元，同比增长23.17%；归属于上市公司股东的净利润1.61 亿元，同比增长22.86%，符合预告区间；基本每股收益0.22 元。

点评

基建补短板为停车设备需求加码

公司2019 年按既定的经营计划各项业务发展全面向好，车库板块业绩稳步增长，公司在手订单饱满。公司已于2 月10 日全面复工，一季度疫情导致土建开工延期可能对设备安装确认产生影响，但随着货币政策刺激加码，逆周期结构性补短板产业政策或将对停车设备需求产生催化。停车库作为各地方新基建补短板重要方向，城市停车及充电产业链正处于市场需求和政策发力的红利释放阶段。

收购长安停车助力停车场运营业务

公司于20 年1 月完成对长安停车的收购。作为商办停车场专业运营商，长安停车运营管理多个知名地标建筑和超高层项目，可助力五洋（目前累计在运营泊位数超过25 万个）迅速切入到商业停车场的运营管理环节，实现五洋停车由停车设备生产向停车场运营延伸，加快实现全产业链一体化运营。

定增获批为设备产能加码

公司非公开发行股票申请已于1 月7 日获得中国证监会核准批复，发行不超过1.43 亿股新股。公司拓展停车运营业务同时加码产能释放，此次非公开募资拟在徐州、东莞基地将新增4 万台/年立体停车设备产能，进一步完善智能化产品以及对立体车库工业互联的研发，提升公司整体研发实力，扩大规模效应抢占资源先机。此次定增获批将加码停车设备产能，有利于公司紧密布局“智造+停车资源+互联网”的中长期发展战略得到保障。

盈利预测及估值

预计2019-2021 年公司实现归母净利润1.61 亿元、2.33 亿元和3.29 亿元，同比增长23.13%、44.22%、41.38%，目前对应2020 年估值21 倍。考虑到城市停车产业正处于市场需求和政策发力的行业红利释放的快速成长阶段，且公司在逐渐成熟的立体车库行业内优势突出，具有较强成长性，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行带来资金流动性恶化、产业政策发生重大变化或原材料大幅涨价等风险。