新股定价报告

机动车安全、环保检测设备及系统提供商:公司专业从事机动车环保和安全检测用分析仪器及系统研发、生产和销售的高新技术企业。公司现有产品主要包括机动车排放物检测仪器、机动车排放物检测系统、机动车安全检测仪器及机动车安全检测系统。

具备一定行业优势地位:凭借在技术研发、产品质量、成本、服务、客户资源与品牌等方面的竞争优势,公司目前已成为国内机动车排放物检测仪器、工况法系统、机动车安全检测仪器(前照灯检测仪)三大系列产品的主要供应商之一。

长期受益汽车保有量提升及环保、安全标准提升:机动车排放物及安全检测产品对于控制尾气污染、降低交通事故发生率、提高机动车维修效率具有重要作用,其质量的好坏、性能的优劣以及推广使用程度,直接影响到环境质量和人们的人身财产安全,对环境质量的改善和交通安全的提高具有重要意义。随着机动车保有量的增长、机动车尾气排放限制标准和安全标准的提高,未来机动车排放物及安全检测行业面临着良好的发展机遇。

募投项目:本次募集资金将全部用于主营业务,主要是在扩大现有产品产能的基础上,充分利用公司在气体检测领域的技术研发优势,生产市场前景广阔的新产品,增强公司主营业务盈利能力;同时,通过研发中心建设增强公司研发实力,进一步提高公司的市场竞争实力和抵御市场风险的能力。

合理估值区间:我们预测2014-2016年EPS分别为0.98、0.92、1.10元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其15年合理PE区间为25-30倍,公司合理价值区间为23-27.6元。

风险提示:下游行业需求下滑;产能建设不达预期。