事件描述

公司发布2024 年半年度业绩报告，2024H1 实现营收9.17 亿元，同减5.58%；实现归母净利润1.03 亿元，同减24.35%；实现扣非归母净利润0.95 亿元，同减26.80%。

事件点评

短期业绩承压，需求有望逐步复苏。分产品看，试验设备收入29,137.31 万元，同比下降14.57%；环境与可靠性试验服务收入46,091.05 万元，同比下降1.72%；集成电路验证与分析服务收入12,797.15 万元，同比增长18.22%。展望未来，现阶段试验设备及环试服务板块的下游需求逐步恢复趋势未变，集成电路验证与分析板块的下游行业需求较好。

毛利率微增，费用率有所上升。2024H1，公司毛利率同增0.35pct至45.04%，其中试验设备毛利率同减1.31pct 至31.21%；环境可靠性试验服务毛利率同减2.23pct 至55.74%；集成电路验证与分析服务毛利率同增5.34pct 至42.87%。费用率方面，2024H1 公司期间费用率同增3.69pct 至30.33%，其中销售费用率同增1.18pct 至7.47%；管理费用率同增0.39pct 至12.57%；财务费用率同增0.85pct 至1.88%；研发费用率同增1.28pct 至8.41%。

产能有望逐步释放，带来中长期增长空间。新能源汽车产品检测中心扩建项目建设完成，涵盖整车及车用零部件系统、动力电池系统、电驱电控系统、储能系统以及汽车用材料系统五大核心业务板块。第五代移动通信性能检测技术服务平台项目建设完成并投入使用，专注于无线通信、物联网和消费电子领域的检测认证服务，现已通过 A2LA的ISO 17025 现场评审，获得国际认可的实验室资质，并与多个国家和地区的认证机构建立合作关系。同时，公司旗下首家海外子公司泰国实验室正式运营，旨在快速响应并更好地服务海外客户，进一步开拓海外市场。集成电路方面，基于人员、设备的日益完善，公司进一步强化 FA、MA、RA 试验能力建置，并革新销售模式，持续加快市场开拓步伐，增强市场推广能力。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026 年营业收入为22.04、24.94、28.07 亿元，同比增速为4.12%、13.16%、12.55%；归母净利润为3.02、3.59、4.28亿元，同比增速为-4.06%、19.23%、19.02%。公司2024-2026 年业绩对应PE 分别为16.78、14.08、11.83 倍，维持“买入”评级。

风险提示：

政策风险；新兴领域拓展不及预期风险；竞争加剧风险。