本报告导读：

公司业绩超预期，单Q3 季度收入和利润端增速亮眼，看好公司国际化战略推进。

投资要点：

投资建议：设 备更新政策驱动下，公司作为行业头部品牌，业绩增速有望好于行业增速，上调公司2024-26 年EPS 为1.28/1.70/2.04（+0.13/+0.38/+0.55）元，参考可比公司2025 年估值水平，给予公司2025 年20 倍PE，上调公司目标价至34.0 元，维持增持评级。

业绩超预期，Q3 业绩保持高速增长。2024 年前三季度，公司实现营收36.73 亿元，同比增长24.95%，实现归母净利润4.80 亿元，同比增长31.71%，其中单Q3 季度公司实现收入和净利润为13.04 亿和1.81 亿元，同比增长33.23%和59.87%，三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.77 亿元，同比增长73.76%，业绩加速释放表明公司下游需求旺盛和海外市场的高景气。

利润率持续提升，费用率整体保持稳定。公司2024 年前三季度销售毛利率和销售净利率分别为34.10%和13.43%，较上年同期提升0.97pct 和0.66pct，其中Q3 毛利率35.01%，为近年来新高，环比二季度提升2.21pct，Q3 净利率14.36%，环比Q2 提升1.08pct。费用率方面，公司销售费用率和管理费用率分别为9.41%和5.06%，较上年同期整体保持稳定，财务费用前三季度同比增长359.10%，主要系人民币升值所致。此外，公司营业外收入前三季度超300 万元，较上年同期增长幅度较大，主要是资产处置利得增加所致。

国际化战略成果卓越， 一体化压铸产品加速交付。公司持续加大海外市场开发力度，进一步拓展现有市场份额，在印度等重要市场实施本土化投资及经营，提升国际市场竞争力。利用“HPM”品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥“YIZUMI”和“HPM”的双品牌优势，全面打造伊之密品牌国际化形象。目前，公司已有超过40 多个海外经销商，业务覆盖70 多个国家和地区。此外，2024 上半年公司加速产品技术的高端化、智能化、绿色化方向落地，超大型注塑机8500T 正式出机并交付客户，超大型压铸机LEAP 7000T 成功交付长安汽车，机器将应用于长安新一代新能源汽车的前舱和后底板的生产，这也是伊之密在金属成型领域的重要里程碑。

风险提示：市场竞争加剧，一体化压铸设备拓展不及预期。