业绩稳健增长，盈利能力改善

伊之密24H1 实现营业收入23.7 亿元，同比增长20.8%；归母净利润3.0亿元，同比增长19.0%。公司24H1 毛利率33.6%，同比上升1.0 个百分点；净利率12.9%，同比下降0.3 个百分点。

公司24H1 归母净利润提升主要由于：1）行业景气度企稳回升，收入同比增长。2）收入增长，规模化效益显著，毛利率上升。3）全球化战略加速落地，公司在销售、研发、管理上投入更多的人力资源，以应对不断变化的市场竞争。

注塑机、压铸机收入均大幅增长，超大型压铸机交付重要客户

24H1 年公司注塑机收入17.1 亿元，同比增长16.3%；压铸机收入4.2 亿元，同比增长35.3%；橡胶注射机收入1.0 亿元，同比增长22.6%。24H1 公司全新SKIII 产品系列精密伺服注塑机上市，生产效率、精密稳定、节能效果各方面全方位提升；全系列中大型全电动注塑机已经全面投放市场，最大吨位覆盖到1380T；超大型注塑机8500T 正式出机并交付客户，实现了国产超大型两板式注塑机关键技术的突破，也奠定了公司超大型注塑机在全球同行业的领先地位；超大型压铸机LEAP 7000T 成功交付长安汽车，机器将应用于长安新一代新能源汽车的前舱和后底板的生产，是伊之密在金属成型领域的重要里程碑。

积极布局海外市场，产能建设逐渐完备

24H1 公司海外收入5.9 亿元，同比增长14.3%，占总营收比例为24.9%。

公司通过现有的海外销售网络，进一步拓展现有市场份额。目前公司已有40 多个海外经销商，业务覆盖70 多个国家和地区。公司在印度等重要市场实施本土化投资及经营，加大产品的直销力度及售后服务能力，提升国际市场竞争力利用“HPM”品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥“YIZUMI”和“HPM”的双品牌优势，巩固现有国际市场，开拓有潜力的新市场，全面打造伊之密品牌国际化形象。

截至24H1，美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心主要用作HPM 产品生产制造、技术展示、设备咨询、培训等全面支持及物料存储中心；印度古吉拉特邦工厂主要用于生产与销售注塑机，目前已投入使用。

维持“买入”评级

公司业绩稳健增长，我们维持公司24-26 年EPS 预测1.28/1.61/1.92 元。

公司注塑机市场份额不断提升，压铸机打入一体化压铸广阔市场，海外长期空间广阔，维持“买入”评级。

风险提示：下游景气度波动风险、大型压铸机研发不顺风险、海外市场拓展不顺风险