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中光防雷发布2019 年三季度报告，公司前三季度实现营业收入2.97 亿元，同比增长15.39%；实现归属于上市公司股东的净利润0.44 亿元，同比增长32.98%；扣非后归属于上市公司股东的净利润0.40 亿元，同比增长62.91%。

点评

扣非后净利润同比大增62.91%，小基站及磁性元件业务或将逐步放量报告期内，公司实现营收2.97 亿元，同比增长15.39%；前三季度实现归属于上市公司股东的净利润0.44 亿元，同比增长32.98%；扣非后归属于上市公司股东的净利润0.40 亿元，同比增长62.91%。公司各项业务保持稳定发展，通信小基站业务已取得了中兴通讯和爱立信的供应商资格，且已取得了爱立信和诺基亚的磁性元件供应商资格，产品技术指标和质量已达行业前列水准，小基站及磁性元件业务未来有望成为公司通信业务新增长极。2019 年6 月，工信部向三大运营商及中国广电颁发5G 商用牌照，我国5G 资本开支将迎来建设高峰，公司已提前布局5G 通信防雷产品，通信防雷主业将迎来新一轮增长。

研发费用持续增加，轨交及国防业务增加公司竞争力前三季度公司研发费用合计0.26 亿元，2018 年同期0.20 亿元，同比增长32.77%，研发投入持续增加为公司未来业务发展培育了新的利润增长点。公司上半年铁路与轨道交通营业收入4027.50 万元，营业收入同比增长41.55%；航天国防营业收入852.03 万元，同比增长75.71%。我们认为全年铁路和轨交建设仍将延续高增长，铁路行业防雷市场容量巨大。而在航天国防领域，公司营收大幅增长，进一步拓宽公司盈利能力，降低公司经营风险，增强公司的市场竞争力。

盈利预测

我们预计2019-2021 年公司营业收入分别为4.18、4.80、5.52 亿元，归属母公司股东的净利润分别为0.65、0.79、0.96 亿元，对应EPS 分别为0.20、0.24、0.29 元/股，对应PE 分别为63、51、42 倍，维持“增持”评级。

风险提示：5G 通信发展进程不及预期，铁路基建投资放缓等