投资建议:维持行业“增持”评级,推荐现金流质量、资产负债率指标优异的标的。 市场认为,保险资金偏好于股息率高、市盈率低的蓝筹股,但是中融人寿举牌天孚通信将改变市场的固有观点,现金流充足、资产质量高的科技股也有可能获得保险资金的青睐。我们认为,继险资举牌天孚通信之后,通信行业更多的标的有可能成为险资的“宠儿”。推荐中光防雷、中国联通、鹏博士、二六三、东土科技,受益标的天孚通信、恒宝股份、网宿科技、迅游科技、世纪鼎利。

事件:天孚通信被中融信托举牌。 据天孚通信公告,中融人寿保险股份有限公司在 2015.10.26-2015.12.21 期间,通过二级市场交易增持天孚通信流通股 371.7 万股,占天孚通信总股本的 5.0%,占流通股本 24.4%。我们认为,该事件显著超出市场预期,有望引导投资者对科技股资产质量、现金流质量的关注。

推荐现金流充足、资产质量高的个股。 选取“经营性现金流净额/营业收入”表征现金流质量、“资产负债率”表征资产质量。凭以上 2个指标,我们梳理了通信行业的相关个股,重点推荐中光防雷、中国联通、鹏博士、二六三、东土科技;受益标的天孚通信、恒宝股份、网宿科技、迅游科技、世纪鼎利。

催化剂: 更多科技股被险资举牌。

风险提示:相关公司因经营问题,现金流变差或者资产负债率提升。