定增批文落地，转型加速推进。证监会批准公司通过发股及支付现金的方式，购买红相科技100%股份以及中强科技 100%股权，交易标的资产价格分别为11.6、10.5 亿元。其中红相科技控股股东承诺16-19 年实现扣非净利润不低于5000 万、7500 万、9375 万、1.17 亿元。中强科技控股股东承诺16-20 年扣非净利润不低于3500 万、7000 万、9450 万、1.28 亿元、1.72 亿元，将大幅增厚公司业绩。标的资产已完成过户，转型加速推进。

募集配套资金建设项目，实控人大手笔认购配套资金彰显信心。

证监会批准公司向周建灿等五名投资者非公开发股募资不超过9.85 亿元用于项目建设，其中实际控制人周建灿认购59.38%，彰显对公司未来发展的决心。

军民融合大蓝海，高端装备+军工平台起航。重组完成后公司将进一步拓展高端装备及系统的研发制造能力。中强科技在军品领域的技术、市场资源以及红相科技成熟的产品和技术优势将使上市公司逐步确立“ 军民融合的高端设备及系统研发装备制造商”的地位，实现军民融合深度发展。

主业稳健增长，民用与工业、核电为主要业绩增长点。公司在地铁、隧道领域市占率稳居第一，未来有望保持较高增速。 公司先后完成了徐大堡、三门等机组核电安全壳循环冷却合同的签订，将带动核电领域业务快速增长。

投资评级与估值：不考虑外延情况下，预计17-19 年净利润为0.80/0.90/0.99 亿元，EPS 为0.60/0.67/0.74 元，PE 为65X/58X/52X。（考虑并购标的，预计17-19 净利润为2.5/3.8/5.3 亿元，假设以发行1.04 亿股收购资产并募集资金测算， EPS 为0.95/1.44/2.01 元，PE41X/27X/19X）。上调至“强烈推荐”评级。

风险提示：轨交产业投资增速下滑，军工订单签订受阻。