投资要点

收购红相科技、中强科技，大股东大手笔参与认购彰显信心。公司拟分别以11.6 亿元、10.5 亿元对价收购红相科技、中强科技100%股权，并拟募集配套资金10.166 亿元。公司原前五大股东合计认购配套资金中90%的份额；其中，公司控股股东、实际控制人周建灿认购6.166 亿元，占比60%；充分彰显对公司长期发展的信心。红相科技、中强科技的业绩承诺期分别为4 年、5 年，并且以股份支付的价值占对价的比例分别为87%、76%，对红相科技和中强科技的管理层激励充足。

金盾股份、红相科技、中强科技在渠道和技术上具有协同效应。金盾股份是海军总装备部的三大通风定点企业之一，红相科技的红外热像仪在陆军装备上有所应用，中强科技的伪装涂料及伪装遮障全部产品均已纳入军方采购名录。红相科技的红外探测技术、中强科技的红外隐身技术互为“矛”

与“盾”的关系，通过彼此间的交流与合作有利于技术水平的提升。

盈利预测与投资建议：金盾股份是我国地铁通风领域龙头，将充分受益于“十三五”期间我国地铁建设的快速发展；暂不考虑本次重大资产重组的影响，我们预计公司2016 年——2018 年营业收入复合增速15%以上，EPS分别为0.30 元、0.42 元、0.58 元。若考虑本次重大资产重组的影响，则预计公司2016 年、2017 年备考净利润分别为1.33 亿元、2.12 亿元，按照定增摊薄后股本2.7 亿股计算，备考EPS 分别为0.49 元、0.79 元。维持“增持”评级。

风险提示：地铁建设进度低于预期；重大资产重组失败。