行业去杠杆,关注细分领域: 2015 年机械行业收入增速及主要产品产量持续下滑,行业去杠杆仍在进行;我们判断,未来我国机械制造业的发展机遇主要来自生产经营模式转型、技术突破、服务升级; 2016 年行业的投资机会主要包括市场空间大的细分行业,比如智能生产装备、机器人,受益于改革带来的制度红利的公司,以及其备以技术、服务优势抢占既有市场的能力的公司。

机器人维持智能制造龙头地位:机器人作为制造业皇冝上的明珠,仍将维持高速增长,国内机器人企业经过几年的成长,有了充足的资金与技术储备,在整机与核心零部件领域随时可能取得突破;工业机器人行业仍将维持 30%的年均增长率,推荐国产机器人行业龙头新松机器人、掌握运动控制等机器人核心技术的埃斯顿,建议关注涉足机器人减速器的秦川机床、上海机电。

工程机械调整中寻求技术突破: 2015 年我国工程机械行业延续 2014 年的调整,市场规模进一步收缩,截止 2015 年 10 月,挖掘机、起重机、混凝土机械的产量分别同比下滑 24.5%、 3.7%和 17.5%;预计 2016 年工程机械行业整体将延续下跌态势,起重机械有望保持平稳,混凝土机械将继续寻底,挖掘机市场下跌 15%;行业难有大的整体性行情,投资机会主要来自产业的转型升级及关键零部件的突破;重点推荐核心液压元件与系统供应商恒立油缸,建议关注向智能制造、智能产品转型的厦工股份、山河智能。

轨道交通装备平稳增长: 干线铁路、城际铁路、城市轨道交通“三网融合”将成为十三五期间我国轨道交通的发展方向,我们预计, 2015~2020 年我国新增动车组及城市轨道交通车辆市场空间分别为 2400 亿元及 1980 亿元; 2016 年轨道交通装备整体将维持平稳增长,城市轨道交通增速将超过高铁/动车增速,其有更高的投资价值;推荐地铁通风装备龙头企业金盾股份、其有业绩改善预期的时代新材。

农机重点在主要农作物的全程机械化,农机租赁蓄势待发: 近年我国农业机械化水平快速提升,至 2014 年机械化率达到 61%以上,但由于农业基础差、农地和农作物多样性等原因,行业中处处存在着不均衡,主要体现在农作物种类、地区和耕种收等环节三个方面。我们认为在国家相关政策的不断利好刺激下,农机行业将保持快速增长,尤兵是新的农机购置补贴意见和农机租赁政策的放宽直接为行业发展指明了方向:农业机械更加注重创新以及主农作物的全程机械化,农机租赁蓄势待发,进一步刺激潜在需求。建议关注:谷物联合收割机龙头星光农机、定位于农业服务提供商的智慧农业。

冷链行业受益于生鲜电商大发展,看好节能环保与一体化增值服务方向: 目前我国冷链行业存在整体渗透率较低(2014 年我国综合冷链流通率仅为 19%)、物流体系不完善、地区间发展不平衡等问题,设备企业受益于行业快速发展的同时也面临升级压力。我们看好生鲜电商快速发展所带来的行业性机会,同时冷链设备和企业将更加注重节能与环保,智能化、一体化的冷链物流服务成为行业趋势。建议关注:节能环保多方并举的氟系列制冷设备供应商汉中精机、积极向冷链物流服务拓展的雪人股份。

自动化系统市场空间巨大: 新一轮技术变革、资源及人口结极变化、全球竞争格局重塑、中国制造2025 战略的提出,都是智能制造装备未来增长的动力源;在智能制造发展的初级阶段,我们更看好其有成套自动化装备供应能力的企业,我们预计到 2025 年新增的自动化系统/生产线投资额将达到4.6 万亿元,建议关注打通智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成等产业链各个环节的黄河旋风(名匠智能)以及石化化工后处理成套装备供应商博实股份。

风险提示:固定资产投资增速持续下滑;实体经济转型升级敁果不佳。