投资要点

公司发布 2017 半年度报告：公司 2017 年上半年实现营业收入 5.44 亿元，同比增长 134.24%；归属于上市公司股东的净利润 8171.25 万元，同比增长309.64%，对应 EPS0.44 元。

本部、子公司均发展迅速，下半年有望保持高增长。公司上半年实现营收 5.44亿元，同比增长 134.24%，主要原因是公司内生高速增长以及并表所致。公司第一大业务 PCB 精密加工检测设备收入达 1.99 亿元，同比近翻倍，增速达95.91%。集银科技液晶模组设备收入达 1.24 亿元，同比大增 55.25%。炫硕光电 LED 设备收入 6825.08 万元，随着下半年大订单确认收入，下半年公司该项业务收入将快速增长。

主动让利抢占市场，管理费用比例下降。上半年公司实现综合毛利率 37.71%，比去年同期下降 0.51 个百分点。其中 PCB 精密加工检测设备毛利率下滑 4.34个百分点，液晶模组设备毛利率下滑 7.23 个百分点。主要是由于公司为抢占市场主动降低毛利造成。从结果来看，公司销售收入同比大增，利润总量翻 3倍，该销售策略成效显著。公司销售费用、管理费用、财务费用占比分别为6.52%、13.12%，0.26%，其中管理费用占比大幅下降 8.97 个百分点，其余费用占比基本保持平稳。

锂电 X光检查设备寡头，液晶模组设备潜力大。目前公司在国内锂电 X 光检测领域市场份额约为 70%，受益于锂电池行业的高速发展、检测设备配置比率不断提升，公司精密加工检测设备将持续高增长。面板行业更新换代迅速，OLED 兴起投资热潮，公司主要终端客户为 JDI、夏普、欧姆龙等国际一线品牌，客户资源优势显著，液晶模组业务有望保持高增长。

盈利预测与评级：公司 X 光检测设备需求旺盛，液晶模组设备增长潜力巨大，我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为 1.20 元、1.69 元、2.27 元，维持“买入”评级。

风险提示：锂电市场发展不及预期，OLED 投资不及预期。