一、事件概述

近期，正业科技发布2017 年半年度业绩预告：归属上市公司净利润8,050.00—8,648.35 万元，同比增长303.56%—333.56%。

二、分析与判断

中报业绩大幅预增，PCB 与锂电池景气带动业绩成长

1、公司2017 年半年度净利润符合预期，业绩呈现高速增长态势。报告期内，公司智能装备、新材料等产品升级提升了市场竞争力，营收持续增长；锂电业务销售规模持续扩大；子公司业务开展顺利，集银科技2017 年1-6 月数据，鹏煜威、炫硕智造2017 年3~6 月数据并入报表；非经常性损益对公司当期净利润的影响金额约为605 万元。

2、公司是PCB 精密加工、检测设备与材料领先企业，全球PCB 行业持续向国内转移，同时国内PCB 不断升级，朝着多层化、高密度化发展。国内新能源汽车快速增长，《中国制造2025》规划提出到2020 年，我国自主品牌新能源汽车年销量将突破100 万辆，到2025 年，新能源汽车年销量有望达到300 万辆。

3、我们认为，国内PCB 行业规模的提升以及产品的升级，将带动公司精密加工设备与检测设备的稳定快速发展，公司PCB 业务有望进一步得到提升。公司锂电X 光检测设备业务市占率达70%，服务ATL、比亚迪等大客户，受下游新能源汽车锂电池需求的带动，公司锂电池设备与材料将进一步保持增长。

OLED 行业持续升温，下半年业绩预期进一步提升

1、新款iPhone8 将采用OLED 屏，全球OLED 产能呈现成供不应求状态。目前三星与LG 垄断全球OLED 主要产能，国内京东方、深天马等公司大笔投入AMOLED 产线，2017 年5 月11 日中国首条6 代柔性AMOLED 生产线——京东方成都第6 代柔性AMOLED 生产线正式投入生产，国内相关产业持续升温。

2、我们认为，目前OLED 全球产能不足，国内对OLED 持续增加投入，预计明后年OLED 行业设备需求进一步增加，公司作为上游供应商，相关业务有望得到拓展。

三、盈利预测与投资建议

公司业务涉及PCB 设备及材料、锂电池检测设备及生产线、面板模组自动化等，受益于国内消费电子、新能源汽车以及OLED 产业的稳步发展，公司业绩有望得到进一步提升。

预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.20 元、2.49 元、3.61 元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017 年40~45 倍PE，未来12 个月合理估值48~54 元，维持公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示：

1、宏观经济下行；2、新能源汽车发展不及预期；3、OLED 产业投资不及预期。