投资要点

公司是 国内领先的锂电池检测设备及面板模组自动化设备供应商。公司业务涉及PCB 设备及材料、锂电池检测设备及生产线、面板模组自动化等，通过内生增长与产业整合，公司具备成长为3C 自动化平台型公司的潜质。公司X光检测设备、子公司集银科技、炫硕光电、鹏煜威业绩均具备超预期的潜力。

面板模组自动化设备具备高成长性，OLED 新产品带来增长潜力。面板行业下游产品更新换代速度比较快，带动对设备的持续需求；行业为寡头垄断格局，行业平均毛利率40%~50%；公司主要终端客户为JDI、欧姆龙、夏普等国际一线品牌，并开拓国内客户，客户资源优势显著，CMOS、OLED、双摄像头模组设备等新产品提供长期增长潜力。近日，京东方、天马的第6 代AMOLED 柔性生产线投产，有望带动面板行业的新一轮革命，公司作为设备供应商，也有望从中受益。

锂电X 光检测设备寡头，行业延展性强。公司X 光检测设备从PCB 领域依次进入消费锂电、动力锂电检测，未来有望拓展至更广泛的下游领域。受益于消费及动力锂电池行业的高速发展以及检测设备配置率的提升，我们预计，公司锂电检测设备有望维持30%以上增长。

在手订单充足，业绩确定性强。公司本部锂电池检测设备订单充足、PCB 材料及设备下游景气度高，子公司面板模组自动化、LED 封测设备及锂电自动化、工业自动化业务均有望超出承诺业绩20%以上。

盈利预测及评级：公司在锂电池检测设备、面板模组自动化设备等领域均处于国内领先水平。预计公司17-19 年EPS 分别为1.30/1.73 /2.21 元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；横向整合导致的公司经营管理风险。