化工行业2020 年业绩预告统计分析整体结论。根据WIND 资讯，截至2021 年1 月31 日，化工行业有218 家A 股上市公司公布了2020年业绩预告或者业绩快报，据此样本分析得出整体结论：（1）行业整体归母净利润预计同比增长90%；（2）单季度同比方面，Q4 行业归母净利润同比预计扭亏；（3）单季度环比方面，Q4 行业归母净利润环比预减66%。

子行业表现分化。（1）2020 年归母净利润预计同比升幅较大的子行业有农药（645%）、磷肥及磷化工（354%）、橡胶助剂（347%）、改性塑料（218%）、锦纶（196%）、涂料油墨颜料（117%）、锂电化学品（103%）等；归母净利润预计同比降幅较大的子行业有日用化学品（-682%）、复合肥（-564%）、印染化学品（-120%）、纯碱（-102%）、油品销售及仓储（-86%）等。（2）2020Q4 同比归母净利润预计升幅较大的子行业有钛白粉（1094%）、无机盐（680%）、氯碱（504%）、民爆用品（419%）、有机硅（247%）、食品及饲料添加剂（187%）、聚氨酯（108%）、改性塑料（103%）等；归母净利润预计同比降幅较大的子行业有其他化学制品（-118%）等。（3）2020Q4 归母净利润预计环比升幅较大的子行业有锦纶（2739%）、氯碱（190%）、轮胎（159%）、聚氨酯（82%）、有机硅（79%）、氨纶（75%）、氟化工（56%）等；归母净利润预计环比降幅较大的子行业有印染化学品（-1310%）、复合肥（-1264%）、膜材料（-987%）、其他塑料制品（-766%）、其他化学制品（-107%）、锂电化学品（-98%）、电子化学品（-97%）、钾肥（-96%）等。

整体从化工行业2020 年业绩预告统计情况看，氮肥、炼油、轮胎、氯碱、锦纶、钛白粉、碳纤维、橡胶助剂等子行业2020 年归母净利润预增、2020Q4 归母净利润同比预增、2020Q4 归母净利润环比预增。

投资建议。从化工行业上市公司已披露的2020 年业绩预告情况看，行业整体同比向好，主要周期子行业经历上半年低点之后，下半年显著复苏，且行业龙头业绩呈现强者恒强的趋势。展望2021 年，我们建议关注以下三点投资逻辑：纺服产业链的复苏，龙头企业强者恒强，原油价格回升确定性强。

风险提示。年报业绩预告只反映部分上市公司经营情况，与行业整体年报情况可能存在偏差；宏观经济下行，致使相关化工品的需求萎缩的风险；大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险；公司盈利不及预期、环保事故。