事项：
8月l5日宁德时代公众号发文称，宁德时代成为梅赛德斯-奔驰电池领域头部供应商，双方将共同开发领先的电池技术，支持梅赛德斯-奔驰车型的大规模电动化。文章披露，梅赛德斯-奔驰正加速推进其“电动为先”战略，宁德时代将为其提供符合碳中和标准的先进电芯、模组及电池包产品。此次战略协议涵盖了各领域的动力电池技术，包括为梅赛德斯-奔驰乘用车产品提供的电芯及模组，为其轻型商务车产品提供的整体电池包，例如宁德时代的CTP（无模组电池包）产品设计。为提升电动车的高端市场竞争力，双方还设置了很高的目标：配备宁德时代电池模组的EQS 纯电豪华轿车将于2021年推出，续航里程将超过700 公里（WLTP 标准），充电速度比现有车型快一倍。
国信电新观点：（1）奔驰（戴姆勒）电动化规划宏大，市场前景可期：根据“2039 愿景”，到2022 年，在欧洲实现车辆生产碳中和；预计到2025 年梅赛德斯-奔驰全球25%的车辆销售将来自线上；到2030 年电动车型将占据新车销量一半以上份额，每辆车的生产能耗将降低约40%；到2039 年着力实现新车产品阵容的碳中和。（2）宁德时代作为动力电池行业龙头，收获宝马、特斯拉、奔驰订单，全球化进程加速。（3）2020 年是全球电动化元年，全球化配套将不断加速，爆款车型是新能源汽车未来增长的关键所在，产品到供应链将成为主线。投资建议：目前行业有两条相对明确的主线：1、目前国内市场处于景气度回升阶段，伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强，国内新能源汽车销量将逐步走出困境，行业龙头将受益于集中度提升的过程；2、海外供应链从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益，特别是特斯拉和大众MEB 产业链等。重点推荐受益于锂电全球供应链机会标的以及龙头企业供应链标的：宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科、亿纬锂能等，同时重点推荐碳纳米管新型导电剂行业的龙头公司天奈科技、道氏技术以及钴环节弹性标的华友钴业、寒锐钴业。
评论：
奔驰电动化规划宏大，市场前景可期
梅赛德斯-奔驰拥有比较宏大的电动化规划，母公司戴姆勒集团早在2018 年12 月就宣布到2030 年将采购价值逾200 亿欧元的电池，为大规模生产电动和混合动力汽车做准备，而此前戴姆勒公司已经与SKI、LG 化学以及宁德时代拥有电池供应合同，并计划到2022 年推出130 款电动和混合动力汽车。而在2019 年法兰克福国际车展上，奔驰提出了“2039 愿景”，刻画了奔驰未来20 年的发展目标：到2022 年，在欧洲实现车辆生产碳中和；预计到2025年梅赛德斯-奔驰全球25%的车辆销售将来自线上；到2030 年电动车型将占据新车销量一半以上份额，每辆车的生产能耗将降低约40%；到2039 年着力实现新车产品阵容的碳中和。进入2020 年奔驰在电动化上的规划得到进一步加速，戴姆勒董事会主席康林松在5 月线上新闻发布会商标是，希望在2022 年的碳中和目标扩展至全球。
产品层面上，全新奔驰EQC 纯电SUV 已正式推出， EQV 纯电MPV 也公布了英国市场售价（70665 英镑），奔驰还将发布EQA 纯电SUV。同时，smart 品牌旗下所有车型都已转型为纯电动产品。在商用车领域，戴姆勒推出了电动轻型商务车、纯电威霆、纯电凌特、纯电卡车和客车等。
电池供应上，卡门茨工厂是梅赛德斯-奔驰全球动力电池生产网络的示范中心，也是其全球最大的动力电池工厂。自建立以来，卡门茨工厂已经生产50 多万套动力电池组，未来不久年产量将超过这一数字。按照规划，奔驰计划投资超过10 亿欧元打造一个包括中国、德国和美国等多个国家和地区在内的电池生产网络，目前，该计划中已经落成或在建的电池工厂有9 家。此外戴姆勒也参投了动力电池企业孚能科技的IPO。宁德时代此次成为梅赛德斯-奔驰电池领域头部供应商，加速了戴姆勒集团以及奔驰在电池领域的布局，同时随着宁德时代图林根工厂建设推进，这将使梅赛德斯-奔驰可以从宁德时代图林根工厂采购电池，也进一步提高了其供应链本土化采购率。
宁德时代作为动力电池行业龙头，收获宝马、特斯拉、奔驰订单，全球化进程加速
根据GGII 统计，2020 年上半年国内新能源汽车生产约35.2 万辆，同比下降42%，动力电池装机量约17.5GWh,同比下降42%，行业龙头集中度进一步提升，CR3 从2019 年的66.8%提升至74.2%，行业龙头宁德时代市场份额提升超过10 个点首次占比过半。随着补贴退补愈发明确，行业尾部企业将加速出清，行业龙头集中度提升趋势将持续。客户基础方面，公司在国内为上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马、小鹏等新兴车企配套动力电池产品，在海外市场进一步与特斯拉（Tesla）、宝马（BMW）、戴姆勒（Daimler）、现代（Hyundai）、捷豹路虎（JLR）、标致雪铁龙（PSA）、大众（Volkswagen）和沃尔沃（Volvo）等国际车企品牌深化合作，伴随锂电全球化进程加速，锂电公司跑马圈地进入关键时刻。
2020 年是全球电动化元年，全球化配套将不断加速
国内市场过去受制于白名单的约束海外电池厂未能充分布局动力电池市场，而伴随白名单淡化、补贴退去以及特斯拉上海工厂正式投产，国内市场的全球化脚步进一步加速；从国外角度看，虽然美国市场同样受补贴退坡影响增速放缓，但欧洲市场将是新能源汽车未来增长重要基地，根据欧盟执行的碳排放法规规定，2021 年乘用车平均二氧化碳排放需降低至95g/km，2025 年降至80.75g/km，全球最严的碳排放法规将促使欧洲车企大规模转向新能源汽车，根据Marklines预测2025 年欧洲新能源汽车产销规模将达到456.7 万辆，年化增速超过40%。传统车企紧跟特斯拉脚步，宝马、大众、戴姆勒纷纷发布电动化战略，车型储备丰富。
纯消费市场方面，爆款车型是新能源汽车未来增长的关键所在，产品到供应链将成为主线
当新能源汽车市场逐步从To B 转向To C 时，产品竞争力将是决定销量的关键，初创品牌第一个爆品的出现意味着此前的诸多设想终于得到市场的认同，这是品牌创建者主观判断与市场反馈形成的第一个正反馈，此后该品牌的创建之路便可以通过不断强化这种正反馈持续下去。对于新能源汽车而言，爆款车型的带动无疑是提升消费渗透率最有效的手段。根据EV SALES 统计，从车企角度看，2020 年1-6 月，特斯拉劝其累计销量为17.91 万辆，相当于第二名大众的近三倍，优势明显；从分品牌/车型来看，2020 年1-6 月的累计销量也是特斯拉Model 3 最高，且是唯一一款累销超过10 万辆的车型；排名第二的雷诺ZOE 累计销量仅为3.72 万辆，不及Model 3 的零头。我们认为新能源乘用车未来发展将会始终伴随着造车新势力和传统车企的角逐，而绑定下游爆款车型、龙头车企将成为中间供应链企业的重中之重。
投资建议：精选锂电全球供应链机会标的以及龙头企业供应链标的
目前行业有两条相对明确的主线：1、目前国内市场处于景气度回升阶段，伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强，国内新能源汽车销量将逐步走出困境，行业龙头将受益于集中度提升的过程；2、海外供应链从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益，特别是特斯拉和大众MEB 产业链等。重点推荐受益于锂电全球供应链机会标的以及龙头企业供应链标的：宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科、亿纬锂能等，同时重点推荐碳纳米管新型导电剂行业的龙头公司天奈科技、道氏技术以及钴环节弹性标的华友钴业、寒锐钴业。
风险提示
新能源汽车产销不及预期、补贴和双积分政策不及预期、全球化竞争加剧。
