事件：

公司发布2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营业收入34.27 亿元，同比增长30.36%；公司实现归母净利润10.26 亿元，同比增长40.26%。其中24Q2 单季度，公司实现营业收入18.64 亿元，同比增长29.42%，环比增长19.20%；归母净利润5.93 亿元，同比增长44.12%，环比增长36.86%。公司盈利能力提升明显，24Q2 单季度实现销售毛利率43.37%，同比提升3.38 个pct，环比提升3.23 个pct。

需求回暖，电子元件材料业务快速增长

2024 上半年，消费电子、通信市场逐步复苏，需求持续改善。公司2024H1 电子元件材料业务收入达14.44 亿元，同比快速增长56.71%。

随着稼动率提升和产品价格企稳回升，公司业务毛利率达39.82%，同比高增10.16 个pct。公司 MLCC 产品不断朝着微型化、高容化、高频化、高可靠度、高压化等方向进一步发展，持续为客户提供高价值的产品和解决方案，有望充分受益于行业回暖。

通信行业快速发展，公司与时俱进

以数据中心、云计算、大数据、物联网等为主的新兴数字化服务快速发展，通信行业结构不断变化。公司根据市场需求，适时调整产品战略规划，不断进行新品研发、工艺改进、成本控制，持续拓展新规格，开发适应市场变化的产品方案，满足客户需求，巩固产品市场地位，维持通信部件业务的平稳发展。2024H1，公司光通信部件收入达12.21 亿元，同比增长30.99%。随着公司成都和苏州三环研究院的加快建设，研发力量不断增强，有望不断推陈出新，继续为客户提供高价值的产品和服务解决方案。

投资建议：

我们预计公司2024 年-2026 年的收入增速分别为29.17%、33.35%、20.05%，净利润的增速分别为36.09%、28.33%、21.48%。我们对公司维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为33.60 元，相当于2024 年30.00x 的动态市盈率。

风险提示：下游需求不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。