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公司发布2024 年中报，根据公告，公司24 年上半年实现收入34.27亿元，同比增长30.36%；实现归母净利润10.26 亿元，同比增长40.23%；实现扣非归母净利润9.14 亿元，同比增长60.46%。毛利率41.90%，净利率29.95%。

24Q2 单季度，公司实现收入18.64 亿元，同比增长29.42%，环比增加19.20%；实现归母净利润5.93 亿元，同比增长44.07%，环比减少36.68%；实现扣非归母净利润5.35 亿元，同比增长62.69%，环比增长41.63%。毛利率43.37%，净利率31.80%。

坚持自主创新，受益下游需求改善，公司把握复苏机遇公司以“材料+结构+功能”为发展方向，不断探索新 材料、新功能、新技术。公司光通信用陶瓷插芯、片式电阻用氧化铝陶瓷基板、半导体陶瓷封装基座等产品产销量均居全球前列，其中，光纤陶瓷插芯、片式电阻器陶瓷基板被国家工业和信息化部评为“单项冠军”产品。受益于消费电子、光通信等下游行业需求持续改善，以及公司MLCC 产品市场认可度不断提高，下游应用领域覆盖日益广泛，公司各大主营业务产品的产销量逐步恢复，有望继续保持稳健的市场地位。

MLCC 业务持续突破，带动电子元件及材料业务高速增长公司密切关注市场变化与客户需求，不断突破新关口，实现产品的高性能定制化设计、高品质批量生产， 形成完整的产品线条以及配套能力，为客户提供更高价值的产品和服务解决方案。其中，MLCC 产品形成了丰富的产品矩 阵，广泛应用于移动通信、智能终端、新能源等行业。

报告期内，公司的超高容 MLCC 产品荣获第十二届中国电子信息博 览会创新金奖。此外，我国电子产品行业景气度有所回升，消费电子等下游行业需求逐步复苏。公司MLCC 产品实现介质层膜厚1 微米的技术突破和完全量产，堆叠层数达1000 层以上，产品覆盖0201 至2220 尺寸的主流规格。随着产品技术突破和品质提升，公司MLCC 产品市场认可度显著提高，下游应用领域覆盖日益广泛，为公司收入增长做出积极贡献。上半年，公司电子元件及材料业务收入14.44 亿元，同比增长56.71%，毛利率同比提高10.16 pct。

投资建议

我们原预计2024~2026 年归母净利润分别为20.07/23.44/26.39 亿元，此次调整盈利预测，预计公司2024~2026 年归母净利润分别为21.95/27.18/31.41 亿元，对应PE 为25/20/17x，维持“买入”评级。

风险提示

新品拓展不及预期，下游需求复苏不及预期。