事件：公司近日公告：其全资子公司迈新生物以3200 万元认购龙进生物新增的注册资本600 万元，剩余部分计入资本公积。交易完成后，迈新生物持有龙进生物25.21%股权。

点评：

收购龙进生物部分股权，业绩承诺高速增长：2 月25 日，九强生物宣布其全资子公司迈新生物计划以3200 万元自有资金认购龙进生物新增注册资本600 万元。龙进生物本次投资前估值为人民币9,493.38 万元，交易后迈新生物将持有龙进生物25.21%股权。另外，迈新生物要求龙进生物除创始股东外其他现有股东在自本次交易完成后 12 个月内，以不高于 6.66 元/一元注册资本的收购均价自龙进生物现有股东处合计收购不少于本次交易前龙进生物27%股权。同时，龙进生物承诺2024 年至2026 年营业收入不低于500 万元、800 万元、1200 万元，或三年营业收入累计不低于 2,500 万元。如未达标，迈新生物有权要求龙进生物就门槛值与实际值之间差额的50%进行补偿；如达标，将按实际收入值超出部分乘以20%的金额发放奖金。

业务协同做强病理板块，打造平台型企业更进一步：龙进生物主要业务聚焦于肿瘤分子病理诊断领域，覆盖肿瘤从早期筛查、肿瘤鉴别诊断、肿瘤治疗指导用药以及肿瘤预后等不同层面的临床诊断需求。公司主导产品为FISH 系列产品。目前已经上市170 多种FISH 探针，拥有NMPA 三类证1 个，一类证100 余个以及多项CE 认证，与迈新生物业务协同性强，龙进生物可充分利用迈新现有客户资源，并发挥九强生物、国药投资的渠道优势及品牌效应，预计在未来5 年内可实现较高营业收入增速，实现高速发展。同时，迈新生物作为九强生物病理诊断事业部的一部分，收购龙进生物成为其事业部制改革后病理诊断领域的里程碑事件，对于九强生物做大做强病理诊断业务，打造平台型企业具有重要战略意义。

盈利预测、估值与评级：我们看好公司新的战略发展规划的推进，以及国药的持续赋能，我们维持2023-2025 年归母净利润预测为5.22/6.73/8.34 亿元，现价对应23-25 年PE 为23/17/14 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：集采降价超预期风险、销售模式变动风险、新产品研发上市进度不及预期风险、违规行为导致股价不稳定风险。