1 月行情回顾

1 月上证综指同比上涨5.25%报3480.83 点，中小板指下跌1.78%报7420.66点，创业板指下跌1.00%报1735.06 点。医药生物板块下跌1.31%，表现弱于上证6.56 个pp，强于中小板0.47 个pp，弱于创业板0.3 个pp。估值情况：

截至1 月31 日，全部A 股估值为19.08 倍，医药生物估值为35.72 倍，与A 股溢价率下降至87%。（TTM 整体法，剔除负值）。

2 月投资观点

2018 年1 月，市场经历了“过山车”行情，1 月上旬大盘持续大幅上涨，下半月大盘开始出现震荡、下跌。1 月医药板块整体表现较弱，在创新药、消费升级、维生素等主题行情刺激下，各子板块前期出现不同程度的上涨，后期受大盘资金面等影响，均出现不同程度回调，目前医药生物板块相对A股估值溢价率进一步降低。

1 月我们持续关注创新药带来的投资机会，月度金股泰格医药（300347.SZ），区间涨跌幅为7.79%，跑赢大盘2.54 pp。1 月底，泰格医药发布2017 年业绩预告，预计公司盈利2.8-3.2 亿元，同比增长100%-130%，业绩实现高速增长。在市场震荡格局下，业绩为王，泰格医药股价月底逆势上涨，实现2年以来的股价新高。

2 月份开始，各大公司进入年报披露期，我们认为业绩确定、基本面优质、估值合理的细分龙头有望脱颖而出，特别是一季度业绩预期强烈个股；建议投资者关注二线白马和过去一年来涨幅较大的一线龙头股票，待其在大盘下跌估值回落性价比逐步提升的过程中择机加配。

2 月月度组合

月度金股：恒瑞医药

稳健组合：迈克生物、泰格医药、万东医疗、片仔癀、通化东宝、智飞生物、美年健康、奥佳华（原名蒙发利）、花园生物、天士力、恒瑞医药、华东医药、长春高新、开立医疗。

全年投资策略：产业与政策共振，创新与品牌升级

1、由“仿”入“创”，创新开启新的时代红利：恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团、科伦药业、康弘药业、复星集团、天士力；

2、药政落地，供给侧改革和进口替代：信立泰、华东医药、通化东宝、长春高新、迈克生物、安图生物、开立医疗；

3、消费升级，品牌企业享受溢价：片仔癀、江中药业、康恩贝、云南白药、奥佳华、 东阿阿胶；

4、平台型企业，逐步筑起独特护城河：美年健康、乐普医疗、万东医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗；

5、业绩拐点，景气度上行，血制品、疫苗：华兰生物、智飞生物

风险提示： 市场震荡风险，个别公司业绩不及预期。