事件：

公司发布2018 年半年报，报告期内，公司实现营业收入3.25 亿元，相比去年同期增长60.46%；实现归母净利润5183 万元，相比去年同期增长68.92%；EPS 为0.22 元。

观点：

焊接设备持续贡献主要收入，光电模块业务初见成效

公司半年度实现营业收入3.25亿，其中电子焊接类设备销售收入2.16亿，同比增长30.18%，占总营业收入66%，为公司最主要收入来源，该业务毛利率为41.09%，与上年同期相比减少1.43pct，另外智能机器视觉检测类设备收入3768万，同比增加43.83%。这两项业务为公司传统主业，依靠公司多年的技术实力和品牌优势，不断推出更高性能更高精度的产品，再依托公司超过4000家的广大客户群，为公司提供持续稳定的收入保障。另外公司在光电模块业务方面也初见成效，公司光电模组生产设备总计实现销售收入5196万，其中生物识别模组生产设备销售收入2673万元，超声波指纹模组贴合设备已经应用于VIVOX21生产过程，指纹模组贴合设备也获得订单；摄像头模组生产设备销售收入2464万元，主要得益于双摄及三摄技术的应用和推广。

光电模组设备创新不断，未来将逐步成为业绩重要支撑

公司光电模组生产设备实现销售收入5196 万元，占公司总收入的15.99%，在该领域公司快速推进新品销售，积极开展前瞻性研发。公司的超声波指纹模组贴合设备、摄像头模组生产设备均已获得主流厂商的采购，3D 玻璃设备方面的喷涂曝光显影整线已经得到多家客户的试用，邦定设备方面，现有的COG/FOG 维持稳定销售，并不断研发新型COF 和COP 技术，未来将逐步成为公司业绩的重要支撑。

劲拓高新技术中心将进一步巩固公司技术优势

劲拓高新技术中心总投资2.3亿元，建筑面积6万平方米，项目主体工程已经建设完成，预计2018年底投产。研发中心的建立将促进公司的研发进展，进一步巩固公司技术优势，增强公司产品的竞争实力。

投资建议与评级：

我们预计公司2018-2020 年营业收入分别为7.5 亿元、9.5 亿元和11.4 亿元，归母净利润分别为1.34 亿元、1.62 亿元和1.87 亿元，每股收益分别为0.55 元、0.66 元和0.77 元，对应PE 分别为28X、23X 和20X，维持“推荐”评级。

风险提示：

光电模组设备客户拓展不及预期。