事件：公司发布2018 年中报预告，预计2018 年上半年实现归母净利5002 万元-5615 万元，同比增63.02%和82.99%。

点评：公司中报业绩超市场预期。报告期内公司传统焊接设备和生物识别模组设备业务均有较快增长，推动整体业绩增长强劲。我们判断随着年内IPO 项目投入使用，公司产能制约将得到有效缓解，后续成长空间充足。

SMT 业务龙头地位巩固，公司经营能力得到充分验证。公司传统波峰焊、回流焊以及其他SMT 设备持续高增长，公司经营层对产品工艺、市场需求理解深入，叠加公司优异的销售服务团队，连续多年位居国内细分市场行业龙头地位，且市场份额持续提升。在SMT 领域多年成功拓展，充分验证了公司经营管理层的能力。

生物识别及摄像头模组设备快速放量，新业务拓展稳步推进。报告期内公司摄像头模组设备快速放量，成为年内新的利润增长点。随着智能手机多摄像头趋势推进，公司该类设备后续将进一步扩大。此外，报告期内公司屏下指纹识别模组设备得到客户认可，当前技术处于全球领先水平，将在可能到来的屏下指纹识别工艺浪潮中充分受益。最后，公司新品开发能力在摄像头和指纹识别领域得到充分体现，后续光电平板领域的多款产品有望吸收经验复制成功路径，从而带动公司整体业绩再度提升。

IPO 项目年内投用，产能制约有望有效缓解。从经营角度看，报告期内公司业绩增长充分受益于产线优化带来的产能提升，但公司现有场地对产能制约已非常明显。我们判断随着年内IPO 项目投入使用，公司各项业务将充分摆脱产能制约，实现快速放量。

投资建议：预计2018-2020 年归母净利分别为1.34、1.83 和2.33亿元，同比增66.88%、36.67%和27.11%。对应EPS 分别为0.56、0.76 和0.97 元，对应PE 分别为26、19 和15 倍，维持强烈推荐评级。

风险提示：新产品客户拓展进度不达预期。