事件：公司于近日 发布2024 年度业绩预告，2024 年公司实现实现归母净利润12.55~14.01 亿元，同比增长72%~92%；实现扣非归母净利润12.15~13.71 亿元，同比增长68.86%~90.53%。业绩维持高速增长。

点评：高速光器件需求持续增长带动营收增长，财务费用下降正向增厚利润。单季度看，公司2024 年Q4 单季度归母净利润区间为2.79~4.25亿元，同比增速区间为-4.1%~+46.1%；扣非净利润区间为2.64~4.20 亿元，同比增速区间为-11.7%~40.4%，2024Q 业绩预告中值仍可实现同比增长。2024 年全年维度公司实现净利润高增，主要得益于数据中心建设带动下高速光器件产品需求的持续稳定增长，公司有源和无源产品线营收增长；此外与2023 年相比，在利息收入、汇兑收益影响下财务费用同比下降增厚了公司净利润。

AI 数据中心建设带动光模块需求持续高速增长，下游需求旺盛。在GPU出货量增加及AI 集群建设背景下，数据中心网络互连所用到的光模块需求高速增长。根据Cignal AI 数据，2024 年全球高速数通光模块市场规模将超过90 亿美元，400G 及800G 光模块出货量过去一年中增长近四倍，2024 年发货量预计超2000 万只。未来在1.6T 光模块放量驱动下，高速数通光模块市场规模2026 年有望增至近120 亿美元。公司配套400G、800G 光模块配套的光无源和有源器件产品已量产出货。公司在海外的布局稳步推进，泰国生产基地正常推进，部分主要客户在进行各项审核认证和产品测试，未来将陆续进入规模生产。此外公司持续保持研发投入维持核心竞争力，研发项目涵盖Fiber Array 器件、适用于硅光模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品、适用于CPO-ELS 模块应用的多通道高功率激光器、单波200G 光发射器件、适用于高速光模块的多通道接收波长解复用器件（POSA）等。

盈利预测与投资建议：我们看好公司在光无源器件领域的竞争优势，同时在光有源器件领域高速光引擎实现快速增长。预计公司2024-2026 年实现营收34.35/53.18/70.61 亿元，归母净利润13.33/20.41/27.67 亿元，对应EPS 2.41/3.68/4.99 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：技术迭代风险、行业竞争加剧。