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公司发布《2024 年三季度报告》，2024 年前三季度，公司实现营业收入23.9亿元，同比+98.55%；实现归母净利润9.8 亿元，同比+122.39%。

评论：

单季度收入持平，归母利润环比有所下滑。2024 年前三季度，公司实现营业收入23.9 亿元，同比+98.55%；实现归母净利润9.8 亿元，同比+122.39%。其中2024Q3 实现营收8.4 亿元，同比+54.77%，环比+1.76%；实现归母净利润3.2 亿元，同比+58.69%，环比-14.14%。我们认为收入环比保持平稳主要系下游客户需求保持平稳，各产品线出货情况未有明显变化。

受汇兑损失拖累，净利率回落至Q1 水平。2024 年前三季度公司毛利率为58.21%，净利率40.83%。2024Q3 毛利率59.04%，与Q2（59.77%）基本持平，但净利率仅为38.41%，较Q2（45.58%）有较大幅度回落，与Q1（38.24%）水平相当。我们认为公司净利润较大程度受到了汇率变动的影响，2024Q3 公司的财务费用为0.18 亿元，较二季度（-0.37 亿元）上升了0.55 亿元，若加回差额，2024Q3 盈利能力与2024Q2 相当。

待优势新产品放量。公司总体持续在平稳量产，根据客户需求和物料供给状况动态调整每月的产量，努力达成客户的交付需求。而下一代速率的产品公司会配合客户加快提产进程，我们认为随着下一代优势产品的批量出货，公司在收入及业绩端将均出现显著增长。

投资建议：公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商，随着全球AI 算力建设所催生的高速光模块更新迭代需求，公司光器件产品有望核心受益。公司保持高研发投入加强技术预研，快速满足客户需求，未来有望实现高速成长。

由于新产品未有明确出货时间点，我们调整公司24-26 年收入预测至33.82、60.36、81.33 亿元，调整归母净利润至13.32、23.11、31.16（此前为14.70、22.74、30.42）亿元。维持“强推”评级。

风险提示：全球AI 算力侧建设不及预期，光器件行业内部竞争加剧，主流客户光互联方案出现较大变化