事件：2024 年10 月22 日公司发布2024 年三季度报。2024 年Q3 营业收入23.95 亿元，同比增长98.55%；归母净利润9.76 亿元，同比增长122.39%。

Q3 单季度营收8.39 亿元，环比增长1.76%，归母净利润3.22 亿元，环比下降14.14%。AI 发展和算力需求增加、全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长，公司业绩符合预期。

业绩实现大幅提升，高速光器件产品需求增长驱动业绩增长。2024 年前三季度营业收入23.95 亿元，同比增长98.55%；归母净利润9.76 亿元，同比增长122.39%。Q3 单季度营收8.39 亿元，环比增长1.76%，归母净利润3.22亿元，环比下降14.14%。AI 发展和算力需求增加、全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，拉动公司业绩增长，业绩符合预期。

利润率稳步增长，短期汇兑损失拖累单季度利润表现。前三季度归母净利率为40.78%，同比增长4.37pct；毛利率为58.21%，同比增长5.28pct；销售/管理/研发费用率分别为0.85%/4.19%/7.22%，同比下降0.64/0.52/1.46pct。

Q3 单季度归母净利率为38.42%，环比下降7.11pct；毛利率为59.04%，环比下降0.74pct，销售/管理/研发费用率分别为0.73%/4.24%/7.24%。归母净利率下降主要由于美联储降息，自10 月以来美元兑人民币中间价持续下降造成的公司汇兑损失，公司财务费用率上升，目前汇率暂时性影响因素已消除。

泰国工厂建设加紧推进，产品结构持续优化。泰国工厂建设逐步推进，公司加紧推动样品认证的相关测试，未来有望持续扩产。随AI 技术发展和算力需求增加，全球数据中心建设增长带动高速光器件产品需求持续稳定增长。公司高速率产品需求增长推动出货，产品结构优化带动盈利结优化。

海外需求旺盛叠加全球产业布局，公司业绩有望持续提升。公司积极推进全球产业布局，已形成苏州和新加坡为全球双总部；日本、深圳、苏州多地设研发中心；美国、香港、深圳、武汉为销售分支；江西和泰国为双量产基地的全球网状布局。伴随海外需求扩张，公司凭借卓越的研发能力、高速光器件产品和全球布局优势将增进与全球主流客户的深度合作，实现快速增长。

投资建议：2024Q3 短期汇兑损失拖累单季度表现，现汇率影响因素已消除。

未来随海外产能持续扩充，北美需求旺盛带动高速率产品出货，业绩将持续增长，盈利结构将持续优化。我们预计公司2024/25/26 年实现营业收入41.09/64.84/84.29 亿元， 同比增长112%/58%/30%； 实现归母净利润15.04/23.12/30.19 亿元，同比增长106%/54%/31%。维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：AI 及数通领域需求不及预期、新领域拓展不及预期、市场竞争加剧风险、国际贸易争端风险。