公司发布2024 半年报，24H1 实现营业收入15.56 亿元，同比增长134.27%；实现归母净利润6.54 亿元，同比增长177.2%；实现扣非归母净利润6.41亿元，同比增长184.24%。

2024 年上半年公司收入和利润端持续攀升。24Q1/Q2 分别实现营收7.32/8.24 亿元，同比增长154.95%/118.54%；分别实现归母净利润2.79/3.75亿元，对应净利率分别为38.24%/45.58%。2024H1 收入高增长主要得益于AI 算力需求的增加、全球数据中心和算力网络扩容建设带动高速光器件产品需求增长。盈利能力提升得益于公司持续进行信息系统升级和自动化升级、江西生产基地降本增效，高速率产品产能利用率明显提升。

光无源器件稳步增长，光有源器件高速放量，盈利能力提升明显。公司作为光模块上游核心器件优质供应商，与大客户深度绑定，有望受益于明年800G、1.6T 放量。24H1 年光无源器件/光有源器件收入分别实现6.97/8.20亿元，同比增长63.39%/267.35%，毛利率分别实现68.94%/46.84%，同比提升13.89/5.37pct；综合毛利率实现57.77%，同比提升6.81pct。24Q2 毛利率为59.77%，同比提升9.16pct，环比提升4.26pct，受益于产品结构改善。经营效率提升，24H1 销售/管理/研发费用率分别同比下降0.8/1.2/2.4pct。

全资控股海外产能，泰国产能持续扩张。8 月14 日公司发布公告，以2.34 亿元的自有资金收购天孚之星 46.67%股权，本次收购后公司将全资控股泰国的资产。公司参与全球化业务的综合竞争力逐步提升，预计海外产能持续扩充，未来北美业务逐渐转向泰国生产，实现国内以江西生产基地为主，国外以泰国生产基地为主的多生产基地的布局。

投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润 15.1/20.5/26.8 亿元，对应PE 分别为28/21/16X，维持“买入”评级。

风险提示：扩产节奏不及预期；市场竞争加剧；下游需求不及预期。