行业核心观点:

回顾过去,传媒行业的牛市旅程不知不觉间已经走过了三年。温故知新,三年中电影动画行业指数最大涨幅高达1556%,互联网指数最大涨幅为1384%,而整合营销为500%,广播电视为404%,平面媒体仅为316%,行情的结构性分化极其强烈,移动游戏、互联网金融、虚拟显示等新兴媒体先后成为市场宠儿,喜新厌旧的投资策略在传媒行业中表现得淋漓尽致,这与信息资源跟随用户群体由传统媒体向新媒体大迁徙的基本面逻辑息息相关。展望2016,两类上市公司仍然具有投资机会,一类是真成长,另一类是成功转型的传统媒体公司。前一类,可以从移动互联网和影视动画子行业中挖掘投资机会,而后一类,可以从业务收入结构已经互联网化的传统媒体中寻找机会。权衡利弊,我们认为,2016 年应顺应媒介变迁的大趋势,继续从高景气度的子行业中寻找高成长性的上市公司是跑赢行业指数和取得超额绝对收益的有效途径。

投资要点:

随着网络视频资本投入的逐渐加大以及视频网站自制剧力度加强,作为创作源头的IP 资源,特别是优质、成熟的IP 资源成为资本追逐的热点,IP 资源价格最近几年一路暴涨。未来,IP 资源争夺的激烈程度可能会进一步提升、IP 资源价格有望继续上涨。IP 价值重估,对于那些已经拥有大量优质IP 的上市公司的市场价值不言而喻。

在互联网营销领域,一场程序化购买的交易革命正在悄然进行。依靠着实时、高效、智能的特点,程序化购买近两年迅速引爆全球广告产业变革,掀起了一场继搜索引擎之后的二次数字广告革命。根据美国程序化购买的发展经验, 中国程序化购买有望在2016-2017 年进入高速成长期。

2016 年,继续看好移动互联网和影视动画行业中投资机会。程序化购买将对移动营销带来深远影响,随着移动端与PC 端广告资源的再分配以及程序化交易的爆发式增长,这块市场将迎来内生成长与外延扩张双驱动的投资机会,一些小市值、高成长的上市公司有望成为2016 年传媒行业中的大牛股,基于此,我们推荐麦达数字、腾信股份。优质IP 影视化变现、VR 对动漫的改造等同样具有吸引市场注意力的魅力,尤其是刚刚进入资本市场且手握大量优质IP 的上市公司,推荐禾欣股份、华策影视,布局IP 泛娱乐化战略且拥有VR 技术,我们推荐美盛文化。